Õpetuses näidatakse, kuidas arvutada projekti sisemist tasuvusläve Excelis valemite ja eesmärgi otsimise funktsiooni abil. Samuti õpite, kuidas luua sisemise tasuvusläve mall, et teha kõik sisemise tasuvusläve arvutused automaatselt.

Kui te teate kavandatava investeeringu sisemist tasuvusläve, võite arvata, et teil on selle hindamiseks kõik vajalik olemas - mida suurem sisemine tasuvusläve, seda parem. Praktikas ei ole see nii lihtne. Microsoft Excel pakub sisemise tasuvusläve leidmiseks kolme erinevat funktsiooni ja tõeliselt mõista, mida te tegelikult sisemise tasuvusläve abil arvutate, on väga kasulik.

Mis on IRR?

The sisemine tasuvusmäär (IRR) on üldkasutatav näitaja, mille abil hinnatakse potentsiaalse investeeringu tasuvust. Mõnikord nimetatakse seda ka kui diskonteeritud rahavoogude määr tagastuse kohta või majanduslik tasuvusmäär .

Tehniliselt on IRR diskontomäär, mille puhul kõigi rahavoogude (nii sisse- kui ka väljavoogude) nüüdisväärtus on võrdne nulliga.

Mõiste "sisemine" viitab sellele, et IRR võtab arvesse ainult sisemisi tegureid; välised tegurid, nagu inflatsioon, kapitalikulu ja mitmesugused finantsriskid, on arvutustest välja jäetud.

Mida näitab IRR?

Kapitali eelarvestamisel kasutatakse sisemist tasuvusläve laialdaselt tulevase investeeringu tasuvuse hindamiseks ja mitme projekti järjestamiseks. Üldine põhimõte on nii lihtne: mida kõrgem on sisemine tasuvusläve, seda atraktiivsem on projekt.

Ühe projekti hindamisel võrdlevad finantsanalüütikud tavaliselt IRR-i ettevõtte kaalutud keskmine kapitalikulu või piirnormi määr , mis on minimaalne investeeringu tootlusmäär, mida ettevõte võib aktsepteerida. Hüpoteetilises olukorras, kus sisemine tulumäär on ainus kriteerium otsuse tegemiseks, peetakse projekti heaks investeeringuks, kui selle sisemine tulumäär on suurem kui hindamismäär. Kui sisemine tulumäär on väiksem kui kapitalikulu, tuleks projekt tagasi lükata. Praktikas on palju muid tegureid, mis mõjutavadotsus, näiteks nüüdispuhasväärtus, tasuvusperiood, absoluutne tasuvus jne.

IRR piirangud

Kuigi IRR on väga populaarne meetod kapitaliprojektide hindamiseks, on sellel mitmeid puudusi, mis võivad viia ebaoptimaalsete otsuste tegemiseni. IRR-i peamised probleemid on järgmised:

• Suhteline meede . IRR arvestab protsentuaalset, kuid mitte absoluutset väärtust, mistõttu võib see eelistada suure tootlusega, kuid väga väikese dollarilise väärtusega projekti. Praktikas võivad ettevõtted eelistada väiksema IRRiga suurt projekti väiksema IRRiga projekti kõrgema IRRiga väikesele projektile. Selles suhtes on NPV parem mõõdik, sest see arvestab projekti elluviimisega saadud või kaotatud tegelikku summat.
• Sama reinvesteerimismäär . IRR eeldab, et kõik projektist saadavad rahavood reinvesteeritakse IRR-iga võrdse määraga, mis on väga ebarealistlik stsenaarium. Selle probleemi lahendab MIRR, mis võimaldab määrata erinevaid rahastamis- ja reinvesteerimismäärasid.
• Mitu tulemust Positiivsete ja negatiivsete rahavoogude vaheldumise korral võib leida rohkem kui ühe IRR-i. See küsimus on lahendatud ka MIRR-i puhul, mis on mõeldud ainult ühe määra saamiseks.

Nendele puudustele vaatamata on IRR jätkuvalt oluline kapitali eelarvestamise näitaja ja vähemalt peaksite seda enne investeerimisotsuse tegemist skeptiliselt vaatama.

IRR arvutamine Excelis

Kuna sisemine tasuvusmäär on diskontomäär, mille korral antud rahavoogude rea nüüdisväärtus on võrdne nulliga, põhineb sisemise tasuvusmäära arvutamine traditsioonilisel NPV valemil:

Kui te ei ole väga tuttav summeerimisvõrrandiga, võib IRR-vormeli laiendatud vorm olla lihtsamini arusaadav:

Kus:

• CF ₀ - algne investeering (negatiivne number)
• CF ₁ , CF ₂ .... CF _n - rahavood
• i - perioodi number
• n - perioodid kokku
• IRR - sisemine tasuvusmäär

Valem on oma olemuselt selline, et sisemise tasuvusläve arvutamiseks ei ole analüütilist viisi. Peame selle leidmiseks kasutama "arvata ja kontrollida" meetodit. Et sisemise tasuvusläve mõistet paremini mõista, teeme sisemise tasuvusläve arvutuse väga lihtsa näite põhjal.

Näide : Te investeerite praegu 1000 dollarit ja saate järgmise kahe aasta jooksul tagasi 500 dollarit ja 660 dollarit. Millise diskontomäära korral on nüüdisväärtus null?

Esimese oletusena proovime 8% määra:

• Nüüd: PV = -$1,000
• Aasta 1: PV = 500 $ / (1+0,08)1 = 462,96 $.
• aasta: PV = 660 $ / (1+0,08)2 = 565,84 $.

Kui need kokku liita, saame NPV võrdne 28,81 dollariga:

Oh, isegi mitte ligilähedaselt 0. Võib-olla parem arvamine, ütleme 10%, võib asja muuta?

• Nüüd: PV = -$1,000
• Aasta 1: PV = 500 $ / (1+0,1)1 = 454,55 $.
• aasta: PV = 660 $ / (1+0,1)2 = 545,45 $.
• NPV: -1000 + $454.55 + $545.45 = $0.00

See on kõik! 10%-lise diskontomäära korral on nüüdispuhasväärtus täpselt 0. Seega on selle investeeringu sisemine tulumäär 10%:

Nii arvutate sisemise tasuvusläve käsitsi. Microsoft Excel, muud tarkvaraprogrammid ja mitmesugused veebipõhised IRR-kalkulaatorid tuginevad samuti sellele katse-eksituse meetodile. Kuid erinevalt inimestest suudavad arvutid teha mitu iteratsiooni väga kiiresti.

Kuidas arvutada IRR-i Excelis valemitega

Microsoft Excel pakub 3 funktsiooni sisemise tasuvusläve leidmiseks:

• IRR - kõige sagedamini kasutatav funktsioon sisemise tasuvusläve arvutamiseks mitme rahavoo puhul, mis toimuvad aadressil regulaarsete ajavahemike järel .
• XIRR - leiab IRR-i rahavoogude seeria jaoks, mis toimub järgmistel aegadel ebaregulaarsed intervallid Kuna see funktsioon võtab arvesse maksete täpseid kuupäevi, võimaldab see funktsioon paremat arvutuste täpsust.
• MIRR - tagastab modifitseeritud sisemine tasuvusmäär , mis on IRR-i variant, mis võtab arvesse nii laenukulu kui ka positiivsete rahavoogude reinvesteerimisest saadud liitintressi.

Järgnevalt leiate näited kõigi nende funktsioonide kohta. Järjepidevuse huvides kasutame kõikides valemites sama andmekogumit.

IRR valem sisemise tasuvusläve arvutamiseks

Oletame, et te kaalute 5-aastast investeeringut, mille rahavood on esitatud tabelis B2:B7. Sisemise tasuvusläve arvutamiseks kasutage järgmist lihtsat valemit:

=IRR(B2:B7)

Märkus. Selleks, et IRR-valem töötaks õigesti, veenduge, et teie rahavoogudel on vähemalt üks negatiivne (väljavool) ja üks positiivne väärtus (sissevool) ja kõik väärtused on loetletud aadressil kronoloogiline järjestus .

Lisateavet leiate Exceli IRR-funktsioonist.

XIRR valem ebakorrapäraste rahavoogude IRR leidmiseks

Ebavõrdse ajastusajaga rahavoogude puhul võib IRR-funktsiooni kasutamine olla riskantne, kuna see eeldab, et kõik maksed toimuvad perioodi lõpus ja kõik ajaperioodid on võrdsed. Sellisel juhul oleks XIRR targem valik.

Kui rahavood on B2:B7 ja nende kuupäevad on C2:C7, siis valem on järgmine:

=XIRR(B2:B7,C2:C7)

Märkused:

• Kuigi XIRR-funktsioon ei nõua tingimata kuupäevi kronoloogilises järjekorras, peaks esimese rahavoo (alginvesteeringu) kuupäev olema massiivi esimesel kohal.
• Kuupäevad tuleb esitada järgmiselt kehtivad Exceli kuupäevad ; kuupäevade esitamine tekstiformaadis seab Exceli ohtu neid valesti tõlgendada.
• Exceli XIRR funktsioon kasutab tulemuse saamiseks teistsugust valemit. XIRR valemiga diskonteeritakse hilisemad maksed 365-päevase aasta alusel, sest XIRR annab alati tulemuseks aastane sisemine tasuvusmäär.

Lisateavet leiate Exceli XIRR-funktsioonist.

MIRR-valem modifitseeritud IRRi arvutamiseks

Realistlikuma olukorra käsitlemiseks, kui projekti vahendid reinvesteeritakse ettevõtte kapitalikulule lähemal oleva määraga, võib modifitseeritud sisemise tasuvusläve arvutada MIRR-valemi abil:

=MIRR(B2:B7,E1,E2)

Kus B2:B7 on rahavood, E1 on finantseerimismäär (raha laenamise kulu) ja E2 on reinvesteerimismäär (tulu reinvesteerimisel saadud intress).

Märkus. Kuna Exceli MIRR-funktsioon arvutab liitintressi kasumile, võib selle tulemus oluliselt erineda IRR- ja XIRR-funktsioonide tulemustest.

IRR, XIRR ja MIRR - mis on parem?

Ma usun, et keegi ei saa sellele küsimusele üldist vastust anda, sest kõigi kolme meetodi teoreetiline alus, eelised ja puudused on finantsakadeemikute seas ikka veel vaieldavad. Võib-olla oleks parim lähenemine teha kõik kolm arvutust ja võrrelda tulemusi:

Üldiselt leitakse, et:

• XIRR annab parema arvutustäpsuse kui IRR, sest see võtab arvesse rahavoogude täpseid kuupäevi.
• IRR annab sageli põhjendamatult optimistliku hinnangu projekti kasumlikkusele, samas kui MIRR annab realistlikuma pildi.

IRR-kalkulaator - Exceli mall

Kui teil on vaja regulaarselt teha IRR-arvutusi Excelis, võib sisemise tootluse malli loomine muuta teie elu palju lihtsamaks.

Meie kalkulaator sisaldab kõiki kolme valemit (IRR, XIRR ja MIRR), nii et te ei pea muretsema, milline tulemus on kehtivam, vaid võite neid kõiki arvesse võtta.

1. Sisestage rahavood ja kuupäevad kahte veergu (meie puhul A ja B).
2. Sisestage finantseerimismäär ja reinvesteerimismäär 2 eraldi lahtrisse. Valikuliselt nimetage need müügid Finance_rate ja Reinvest_rate vastavalt.
3. Looge kaks dünaamiliselt määratletud vahemikku, mille nimed on Rahavood ja Kuupäevad .

   Eeldades, et teie töölehe nimi on Leht1 , esimene rahavoog (algne investeering) on lahtris A2 ja esimese rahavoo kuupäev on lahtris B2, tehke nimetatud valemite alusel nimetatud vahemikud:

   Rahavood:

   =OFFSET(Sheet1!$A$2,0,0,0,COUNT(Sheet1!$A:$A),1)

   Kuupäevad:

   =OFFSET(Sheet1!$B$2,0,0,0,COUNT(Sheet1!$B:$B),1)

   Üksikasjalikud sammud leiate dokumendist Kuidas luua dünaamiline nimega vahemik Excelis.

4. Kasutage äsja loodud nimesid järgmiste valemite argumentidena. Pange tähele, et valemid võib sisestada mis tahes veergu, välja arvatud A ja B, mis on reserveeritud vastavalt ainult rahavoogude ja kuupäevade jaoks.

   =IRR(Rahavood)

   =XIRR(Rahavood, kuupäevad)

   =MIRR(Rahavood, finantsmäär, reinvesteerimismäär)

Valmis! Nüüd võite sisestada veerus A mis tahes arvu rahavoogusid ja teie dünaamilise sisemise tasuvusläve valemid arvutatakse vastavalt ümber:

Ettevaatusabinõuna hooletute kasutajate vastu, kes võivad unustada täita kõik nõutavad sisestusrakud, võite vigade vältimiseks ümbritseda oma valemid funktsiooniga IFERROR:

=IFERROR(IRR(Cash_flows), "")

=IFERROR(XIRR(Cash_flows, Dates), "")

=IFERROR(MIRR(Cash_flows, Finance_rate, Reinvest_rate), "")

Pidage meeles, et kui lahtrid Finance_rate ja/või Reinvest_rate on tühjad, eeldab Exceli MIRR-funktsioon, et need on võrdsed nulliga.

Kuidas teha IRR-i Excelis koos Goal Seekiga

Exceli IRR-funktsioon teeb määrani jõudmiseks ainult 20 iteratsiooni, XIRR aga 100 iteratsiooni. Kui pärast nii palju iteratsioone ei leita tulemust, mis on täpsusega 0,00001%, tagastatakse #NUM! viga.

Kui otsite oma IRR-arvutuse jaoks suuremat täpsust, võite sundida Excelit tegema üle 32 000 iteratsiooni, kasutades funktsiooni Goal Seek, mis on osa What-If Analysis'ist.

Idee on panna Goal Seek leidma protsendimäär, mis muudab NPV võrdseks 0-ga. Järgnevalt on kirjeldatud, kuidas:

1. Seadistage lähteandmed selliselt:
   • Kirjutage rahavood ühte veergu (antud näites B2:B7).
   • Pange oodatav IRR mõnda lahtrisse (B9). Sisestatav väärtus ei ole tegelikult oluline, teil on lihtsalt vaja "sööta" midagi NPV valemile, seega pange lihtsalt mõni protsent, mis teile pähe tuleb, näiteks 10%.
   • Sisestage järgmisesse lahtrisse (B10) järgmine NPV valem:

=NPV(B9,B3:B7)+B2

• Määrake lahter - viide NPV lahtrisse (B10).
• Väärtustada - tüüp 0, mis on soovitud väärtus lahtrile Set.
• Muutes raku - viide IRR lahtrisse (B9).

Kui olete lõpetanud, klõpsake OK .

Sarnaselt saate kasutada funktsiooni Goal Seek funktsiooni XIRR leidmiseks. Ainus erinevus on see, et peate kasutama NPV asemel XNPV valemit.

Märkus. Goal Seek'i abil leitud IRR väärtus on staatiline , ei arvuta see dünaamiliselt ümber, nagu seda teevad valemid. Pärast iga algandmete muutmist peate uue IRR-i saamiseks kordama eespool kirjeldatud samme.

See ongi see, kuidas teha IRR arvutusi Excelis. Et lähemalt tutvuda selles õpetuses käsitletud valemitega, olete teretulnud alljärgnevalt alla laadima meie näidistöömappi. Tänan teid lugemise eest ja loodan, et näeme teid järgmisel nädalal meie blogis!

Praktiline töövihik allalaadimiseks

Excel IRR kalkulaator - näited (.xlsx fail)