Падручнік паказвае, як разлічыць IRR праекта ў Excel з дапамогай формул і функцыі пошуку мэты. Вы таксама даведаецеся, як стварыць шаблон унутранай нормы прыбытку для аўтаматычнага разліку IRR.

Калі вы ведаеце ўнутраную норму прыбытку прапанаванай інвестыцыі, вы можаце падумаць, што ў вас ёсць усё неабходнае для яе ацэнкі - чым большая IRR, тым лепш. На практыцы гэта не так проста. Microsoft Excel забяспечвае тры розныя функцыі для вызначэння ўнутранай нормы прыбытку, і сапраўды будзе вельмі карысна зразумець, што вы на самой справе вылічваеце з дапамогай IRR.

Што такое IRR?

Унутраная норма прыбытку (IRR) - гэта часта выкарыстоўваная метрыка для ацэнкі прыбытковасці патэнцыйных інвестыцый. Часам яго таксама называюць каэфіцыентам дыскантаванага грашовага патоку прыбытковасці або эканамічнай нормай прыбытку .

Тэхнічна IRR - гэта зніжка стаўка, якая робіць чысты прыведзены кошт усіх грашовых патокаў (як прытокаў, так і адтокаў) ад пэўнай інвестыцыі роўнай нулю.

Тэрмін «унутраны» паказвае, што IRR улічвае толькі ўнутраныя фактары; знешнія фактары, такія як інфляцыя, кошт капіталу і розныя фінансавыя рызыкі, выключаны з разліку.

Што паказвае IRR?

У бюджэтаванні капіталу IRR шырока выкарыстоўваецца для ацэнкі прыбытковасці перспектыўная інвестыцыя і рэйтынг некалькіх праектаў. Theформула XNPV замест NPV.

Заўвага. Значэнне IRR, знойдзенае з дапамогай Goal Seek, з'яўляецца статычным , яно не пералічваецца дынамічна, як гэта робяць формулы. Пасля кожнай змены зыходных дадзеных вам трэба будзе паўтарыць апісаныя вышэй крокі, каб атрымаць новы IRR.

Вось як зрабіць разлік IRR у Excel. Каб больш падрабязна разгледзець формулы, якія абмяркоўваюцца ў гэтым уроку, вы можаце загрузіць наш узор кнігі ніжэй. Я дзякую вам за чытанне і спадзяюся ўбачыць вас у нашым блогу на наступным тыдні!

Практычны сшытак для спампоўкі

Калькулятар IRR Excel - прыклады (файл .xlsx)

Пры ацэнцы асобнага праекта фінансавыя аналітыкі звычайна параўноўваюць IRR з сярэднеўзважаным коштам кампаніі капіталу або перашкодная стаўка , якая з'яўляецца мінімальнай нормай прыбытку ад інвестыцый, якую можа прыняць кампанія. У гіпатэтычнай сітуацыі, калі IRR з'яўляецца адзіным крытэрыем для прыняцця рашэння, праект лічыцца добрай інвестыцыяй, калі яго IRR перавышае ўзровень перашкод. Калі IRR ніжэй кошту капіталу, праект павінен быць адхілены. На практыцы ёсць шмат іншых фактараў, якія ўплываюць на рашэнне, такіх як чысты прыведзены кошт (NPV), перыяд акупнасці, абсалютная рэнтабельнасць і г.д.

Абмежаванні IRR

Хоць IRR ёсць вельмі папулярны метад ацэнкі капітальных праектаў, ён мае шэраг уласцівых недахопаў, якія могуць прывесці да неаптымальных рашэнняў. Асноўныя праблемы з IRR:

• Адносная мера . IRR ўлічвае працэнт, але не абсалютнае значэнне, у выніку ён можа спрыяць праекту з высокай нормай прыбытку, але вельмі невялікім коштам у доларах. На практыцы кампаніі могуць аддаць перавагу буйному праекту з больш нізкім IRR перад невялікім з больш высокім IRR. У гэтым плане NPV з'яўляецца лепшым паказчыкам, таму што ён улічвае фактычную суму, атрыманую або страчаную ў выніку рэалізацыі праекта.
• Тое самае рэінвеставаннестаўка . IRR мяркуе, што ўсе грашовыя патокі, створаныя праектам, рэінвестуюцца па стаўцы, роўнай самой IRR, што з'яўляецца вельмі нерэалістычным сцэнарам. Гэтую праблему вырашае MIRR, які дазваляе ўказваць розныя стаўкі фінансавання і рэінвеставання.
• Некалькі вынікаў . Для праектаў з пераменнымі станоўчымі і адмоўнымі грашовымі патокамі можна знайсці больш за адну IRR. Праблема таксама вырашана ў MIRR, які прызначаны для атрымання толькі адной стаўкі.

Нягледзячы на ​​гэтыя недахопы, IRR па-ранейшаму з'яўляецца важнай мерай бюджэту капіталу, і, як мінімум, вы павінны кінуць скептычна паглядзіце на гэта, перш чым прыняць інвестыцыйнае рашэнне.

Разлік IRR у Excel

Паколькі ўнутраная норма прыбытку - гэта стаўка дыскантавання, пры якой чыстая цяперашняя вартасць дадзенай серыі грашовых патокаў роўны нулю, разлік IRR заснаваны на традыцыйнай формуле NPV:

Калі вы не вельмі добра знаёмыя з абазначэннем сумавання, пашыраная форма формулы IRR можа лягчэй зразумець:

Дзе:

• CF ₀ ​ - першапачатковыя інвестыцыі (прадстаўленыя адмоўным лікам )
• CF ₁ , CF ₂ … CF _n - грашовыя патокі
• i - нумар перыяду
• n - агульная колькасць перыядаў
• IRR - унутраная норма прыбытку

Прырода формулы такая, што не існуе аналітычнага спосабу разліку IRR. Мы павінны выкарыстоўваць «адгадаць іправерыць", каб знайсці яго. Каб лепш зразумець канцэпцыю ўнутранай нормы прыбытку, давайце выканаем разлік IRR на вельмі простым прыкладзе.

Прыклад : Вы ўкладваеце 1000 долараў зараз і атрымліваеце назад $500 і $660 у наступныя 2 гады. Якая стаўка дыскантавання робіць чысты прыведзены кошт нулявым?

У якасці першага здагадкі давайце паспрабуем стаўку 8%:

• Цяпер: PV = -$1,000
• Год 1: PV = $500 / (1+0,08)1 = $462,96
• Год 2: PV = $660 / (1+0,08)2 = $565,84

Склаўшы іх, мы атрымаем NPV , роўны $28,81:

О, нават не блізка да 0. Магчыма, лепшая здагадка, скажам 10%, ці можа нешта змяніць?

• Цяпер: PV = -1000$
• Год 1: PV = 500$ / (1+0,1)1 = 454,55$
• Год 2: PV = $660 / (1+0,1)2 = $545,45
• NPV: -1000 + $454,55 + $545,45 = $0,00

Вось і ўсё! Пры стаўцы дыскантавання 10% NPV роўна 0. Такім чынам, IRR для гэтай інвестыцыі складае 10%:

Вось як вы разлічваеце ўнутраную норму прыбытку ўручную. Microsoft Excel, іншыя праграмы і розныя онлайн-калькулятары IRR таксама абапіраюцца на гэты метад спроб і памылак. Але ў адрозненне ад людзей, камп'ютары могуць выконваць некалькі ітэрацый вельмі хутка.

Як вылічыць IRR у Excel з дапамогай формул

Microsoft Excel забяспечвае 3 функцыі для вызначэння ўнутранай нормы прыбытку:

• IRR - найбольш часта выкарыстоўваная функцыя для разліку ўнутранай нормы прыбытку для серыі грашовых патокаўякія адбываюцца праз рэгулярныя інтэрвалы .
• XIRR – знаходзіць IRR для серыі грашовых патокаў, якія адбываюцца праз нерэгулярныя інтэрвалы . Паколькі яна ўлічвае дакладныя даты плацяжоў, гэтая функцыя забяспечвае лепшую дакладнасць разліку.
• MIRR – вяртае мадыфікаваную ўнутраную норму прыбытку , якая з'яўляецца варыянт IRR, які ўлічвае як кошт пазыкі, так і складаныя працэнты, атрыманыя ад рэінвеставання станоўчых грашовых патокаў.

Ніжэй вы знойдзеце прыклады ўсіх гэтых функцый. Дзеля ўзгодненасці мы будзем выкарыстоўваць адзін і той жа набор даных ва ўсіх формулах.

Формула IRR для разліку ўнутранай нормы прыбытку

Выкажам здагадку, што вы плануеце інвеставаць на 5 гадоў з грашовыя патокі ў B2:B7. Каб вылічыць IRR, выкарыстоўвайце гэтую простую формулу:

=IRR(B2:B7)

Заўвага. Каб формула IRR працавала правільна, пераканайцеся, што вашыя грашовыя патокі маюць як мінімум адно адмоўнае (адток) і адно станоўчае значэнне (прыток), і ўсе значэнні пералічаны на храналагічны парадак .

Для атрымання дадатковай інфармацыі, калі ласка, глядзіце функцыю IRR Excel.

Формула XIRR для вызначэння IRR для нерэгулярных грашовых патокаў

У выпадку грашовых патокаў з неаднолькавым часам можна выкарыстоўваць функцыю IRR рызыкоўна, паколькі мяркуецца, што ўсе выплаты адбываюцца ў канцы перыяду і ўсе перыяды часу роўныя. У гэтым выпадку XIRR будзе разумнейвыбар.

З грашовымі патокамі ў B2:B7 і іх датамі ў C2:C7 формула будзе выглядаць наступным чынам:

=XIRR(B2:B7,C2:C7)

Заўвагі:

• Хоць функцыя XIRR неабавязкова патрабуе дат у храналагічным парадку, дата першага грашовага патоку (першапачатковых інвестыцый) павінна быць першай у масіве.
• Даты павінны быць прадстаўлены як сапраўдныя даты Excel ; прадастаўленне дат у тэкставым фармаце ставіць Excel пад пагрозу іх няправільнай інтэрпрэтацыі.
• Функцыя Excel XIRR выкарыстоўвае іншую формулу для атрымання выніку. Формула XIRR дыскантуе наступныя плацяжы на аснове 365-дзённага года, у выніку XIRR заўсёды вяртае гадавую ўнутраную норму прыбытку.

Для атрымання дадатковай інфармацыі, калі ласка, гл. Функцыя Excel XIRR.

Формула MIRR для вылічэння мадыфікаванай IRR

Каб справіцца з больш рэалістычнай сітуацыяй, калі сродкі праекта рэінвестуюцца па стаўцы, бліжэйшай да кошту капіталу кампаніі, вы можаце вылічыць мадыфікаваная ўнутраная норма прыбытку з выкарыстаннем формулы MIRR:

=MIRR(B2:B7,E1,E2)

Дзе B2:B7 - грашовыя патокі, E1 - фінансавая стаўка (кошт пазыкі грошай), а E2 - гэта стаўка рэінвеставання (працэнты, атрыманыя ад рэінвеставання прыбытку).

Заўвага. Паколькі функцыя Excel MIRR вылічвае складаныя працэнты на прыбытак, яе вынік можа істотна адрознівацца ад вынікаў функцый IRR і XIRR.

IRR, XIRR і MIRR - што ёсцьлепш?

Я лічу, што ніхто не можа даць агульны адказ на гэтае пытанне, таму што тэарэтычныя асновы, перавагі і недахопы ўсіх трох метадаў дагэтуль спрачаюцца сярод навукоўцаў у галіне фінансаў. Магчыма, найлепшым падыходам было б зрабіць усе тры разлікі і параўнаць вынікі:

У цэлым лічыцца, што:

• XIRR забяспечвае лепшая дакладнасць разліку, чым IRR, таму што ён улічвае дакладныя даты грашовых патокаў.
• IRR часта дае празмерна аптымістычную ацэнку прыбытковасці праекта, у той час як MIRR дае больш рэалістычную карціну.

Калькулятар IRR - шаблон Excel

Калі вам неабходна рэгулярна разлічваць IRR у Excel, налада ўнутранага шаблону нормы прыбытку можа значна палегчыць вам жыццё.

Наш калькулятар будзе ўключаць у сябе ўсе тры формулы (IRR, XIRR і MIRR), так што вам не трэба будзе турбавацца, які вынік больш сапраўдны, але вы можаце ўлічваць іх усе.

1. Увядзіце грашовыя патокі і даты ў два слупкі (у нашым выпадку A і B).
2. Увядзіце стаўку фінансавання і стаўку рэінвеставання ў 2 асобныя ячэйкі. Пры жаданні назавіце гэтыя продажу Finance_rate і Reinvest_rate адпаведна.
3. Стварыце два дынамічна вызначаных дыяпазону з назвамі Cash_flows і Dates .

   Калі выказаць здагадку, што ваш працоўны аркуш называецца Лісток1 , першы грашовы паток (першапачатковыя інвестыцыі) знаходзіцца ў ячэйцы A2, а дата першых грашовых сродкаўпаток знаходзіцца ў ячэйцы B2, стварыце найменныя дыяпазоны на аснове гэтых формул:

   Грашовыя_патокі:

   =OFFSET(Sheet1!$A$2,0,0,COUNT(Sheet1!$A:$A),1)

   Даты:

   =OFFSET(Sheet1!$B$2,0,0,COUNT(Sheet1!$B:$B),1)

   Падрабязныя крокі можна знайсці ў раздзеле "Як стварыць дынамічны найменны дыяпазон у Excel".

4. Выкарыстоўвайце імёны, якія вы толькі што стварылі, у якасці аргументаў наступных формул. Звярніце ўвагу, што формулы можна ўводзіць у любы слупок, акрамя A і B, якія зарэзерваваны выключна для грашовых патокаў і дат адпаведна.

   =IRR(Cash_flows)

   =XIRR(Cash_flows, Dates)

   =MIRR(Cash_flows, Finance_rate, Reinvest_rate)

Зроблена! Цяпер вы можаце ўвесці любую колькасць грашовых патокаў у слупок A, і ваша дынамічная ўнутраная формула рэнтабельнасці будзе пералічана адпаведна:

У якасці меры засцярогі ад неасцярожных карыстальнікаў, якія могуць забыць запоўніце ўсе неабходныя клеткі для ўводу, вы можаце абгарнуць свае формулы ў функцыю IFERROR, каб прадухіліць памылкі:

=IFERROR(IRR(Cash_flows), "")

=IFERROR(XIRR(Cash_flows, Dates), "")

=IFERROR(MIRR(Cash_flows, Finance_rate, Reinvest_rate), "")

Калі ласка, захавайце майце на ўвазе, што калі ячэйкі Finance_rate і/або Reinvest_rate пустыя, функцыя MIRR Excel мяркуе, што яны роўныя нулю.

Як зрабіць IRR у Excel з дапамогай Goal Seek

Толькі функцыя IRR Excel выконвае 20 ітэрацый, каб дасягнуць хуткасці, а XIRR выконвае 100 ітэрацый. Калі пасля такой колькасці ітэрацый вынік з дакладнасцю да 0,00001% не знойдзены, #NUM! вяртаецца памылка.

Калі вы шукаеце больш дакладнага разліку IRR, вы можаце прымусіць Excel выканаць больш за 32000 ітэрацый з дапамогай функцыі Goal Seek, якая з'яўляецца часткайАналіз "Што-калі".

Ідэя заключаецца ў тым, каб прымусіць Goal Seek знайсці працэнтную стаўку, якая робіць NPV роўным 0. Вось як:

1. Наладзьце зыходныя даныя ў гэтым спосаб:
   • Увядзіце грашовыя патокі ў слупок (B2:B7 у гэтым прыкладзе).
   • Змесціце чаканы IRR у нейкай ячэйцы (B9). Значэнне, якое вы ўводзіце, насамрэч не мае значэння, вам проста трэба нешта "карміць" у формулу NPV, таму проста ўстаўце любы працэнт, які прыйдзе вам у галаву, скажам, 10%.
   • Увядзіце наступную формулу NPV у іншую ячэйку (B10):

=NPV(B9,B3:B7)+B2

• Set cell - спасылка на ячэйку NPV (B10).
• Для значэння – увядзіце 0, якое з'яўляецца жаданым значэннем для ячэйкі Set.
• Пры змене ячэйкі - спасылка на ячэйку IRR (B9).

Пасля завяршэння націсніце ОК .

У аналагічным чынам, вы можаце выкарыстоўваць функцыю Goal Seek, каб знайсці XIRR. Розніца толькі ў тым, што вам трэба будзе выкарыстоўваць