Denne vejledning forklarer syntaksen for Excel IRR-funktionen og viser, hvordan du bruger en IRR-formel til at beregne den interne rente for en række årlige eller månedlige pengestrømme.

IRR i Excel er en af de finansielle funktioner til beregning af den interne rente, som ofte bruges i kapitalbudgettering til at vurdere det forventede afkast af investeringer.

IRR-funktion i Excel

Excel IRR-funktionen returnerer den interne afkastningsgrad for en række periodiske pengestrømme repræsenteret ved positive og negative tal.

I alle beregninger antages det implicit, at:

• Der er lige store tidsintervaller mellem alle pengestrømme.
• Alle pengestrømme sker på den slutningen af en periode .
• Overskuddet fra projektet er geninvesteret til den interne forrentning.

Funktionen er tilgængelig i alle versioner af Excel til Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 og Excel 2007.

Syntaksen for Excel IRR-funktionen er som følger:

Hvor:

• Værdier (påkrævet) - et array eller en reference til en række celler, der repræsenterer den række af pengestrømme, som du vil finde den interne rente for.
• Gæt (valgfrit) - dit gæt på, hvad den interne rente kan være. Den skal angives som en procentdel eller et tilsvarende decimaltal. Hvis den ikke angives, anvendes standardværdien 0,1 (10 %).

For at beregne IRR for pengestrømme i B2:B5 skal du f.eks. bruge denne formel:

=IRR(B2:B5)

For at resultatet vises korrekt, skal du sikre dig, at Procentdel formatet er indstillet for formelcellen (normalt gør Excel dette automatisk).

Som vist i ovenstående skærmbillede giver vores Excel IRR-formel 8,9 %. Er denne sats god eller dårlig? Det afhænger af flere faktorer.

Generelt sammenlignes en beregnet intern rente med en virksomheds vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger eller hurdle rate Hvis IRR'en er højere end hurdle rate, anses projektet for at være en god investering; hvis den er lavere, bør projektet afvises.

Hvis det i vores eksempel koster 7 % at låne penge, er en IRR på ca. 9 % rimelig god, men hvis finansieringsomkostningerne er på f.eks. 12 %, er en IRR på 9 % ikke god nok.

I virkeligheden er der mange andre faktorer, der påvirker en investeringsbeslutning, f.eks. nettonutidsværdien, absolut afkastværdi osv. For yderligere oplysninger henvises til IRR-grundlæggende oplysninger.

5 ting, du bør vide om Excel IRR-funktionen

For at sikre, at din IRR-beregning i Excel udføres korrekt, skal du huske disse enkle fakta:

1. værdier argumentet skal indeholde mindst én positiv værdi (som repræsenterer indkomst) og en negativ værdi (som repræsenterer udgiften).
2. Kun numre i den værdier argumentet behandles; tekst, logiske værdier eller tomme celler ignoreres.
3. Pengestrømmene behøver ikke nødvendigvis at være lige store, men de skal ske på regelmæssige intervaller , f.eks. månedligt, kvartalsvis eller årligt.
4. Da IRR i Excel fortolker rækkefølgen af pengestrømme baseret på rækkefølgen af værdierne, skal værdierne være i kronologisk rækkefølge .
5. I de fleste situationer er det gæt argumentet er egentlig ikke nødvendigt. Men hvis IRR-ligningen har mere end én løsning, returneres den sats, der ligger tættest på gættet. Så hvis din formel giver et uventet resultat eller en #NUM! fejl, så prøv et andet gæt.

Forståelse af IRR-formlen i Excel

Siden den intern afkastningsgrad (IRR) er en diskonteringssats, der gør nettonutidsværdien (NPV) af en given række pengestrømme lig med nul, og IRR-beregningen er baseret på den traditionelle NPV-formel:

Hvor:

• CF - pengestrøm
• i - periode nummer
• n - perioder i alt
• IRR - intern rente afkast

På grund af denne formels særlige karakter er der ingen anden måde at beregne IRR på end ved at prøve sig frem. Microsoft Excel benytter sig også af denne teknik, men udfører flere gentagelser ekstremt hurtigt. Excel IRR-funktionen starter med et gæt (hvis det er angivet) eller standard 10 % og gennemgår beregningen, indtil den finder et resultat, der er nøjagtigt inden for 0,00001 %. Hvis der efter 20 gentagelser er enHvis der ikke findes et nøjagtigt resultat, returneres fejlen #NUM!

For at se, hvordan det fungerer i praksis, kan vi udføre denne IRR-beregning på et datasæt. Til at begynde med vil vi forsøge at gætte på, hvad den interne rente kan være (f.eks. 7 %), og derefter beregne nettonutidsværdien.

Hvis vi antager, at B3 er pengestrømmen, og A3 er periodens nummer, giver følgende formel os nutidsværdien af den fremtidige pengestrøm (PV):

=B3/(1+7%)^A3

Derefter kopierer vi ovenstående formel til andre celler og lægger alle nutidsværdierne sammen, herunder den oprindelige investering:

=SUM(C2:C5)

Og finder ud af, at vi ved 7 % får en NPV på 37,90 $:

Vores gæt er naturligvis forkert. Lad os nu foretage den samme beregning på grundlag af den sats, der beregnes af IRR-funktionen (ca. 8,9 %). Ja, det fører til en NPV på nul:

Tip. Hvis du vil vise den nøjagtige NPV-værdi, skal du vælge at vise flere decimaler eller anvende det videnskabelige format. I dette eksempel er NPV'en nøjagtig nul, hvilket er et meget sjældent tilfælde!

Brug af IRR-funktionen i Excel - eksempler på formler

Nu hvor du kender det teoretiske grundlag for IRR-beregning i Excel, skal vi lave et par formler for at se, hvordan det fungerer i praksis.

Eksempel 1. Beregn IRR for månedlige pengestrømme

Antag, at du har drevet virksomhed i seks måneder, og nu vil du gerne beregne afkastningsgraden for dit cashflow.

Det er meget enkelt at finde IRR i Excel:

1. Skriv den indledende investering til en celle (B2 i vores tilfælde). Da det er en udgående betaling, skal det være en negativ nummer.
2. Indtast de efterfølgende pengestrømme i cellerne under eller til højre for den oprindelige investering (B2:B8 i dette eksempel). Disse penge er kommet ind gennem salg, så vi indtaster dem som positiv numre.

Nu er du klar til at beregne IRR for projektet:

=IRR(B2:B8)

Bemærk. I tilfælde af månedlige pengestrømme giver IRR-funktionen en månedlig For at få en årlig afkastningsgrad for en månedlig pengestrøm kan du bruge XIRR-funktionen.

Eksempel 2: Brug gæt i Excel IRR-formel

Du kan eventuelt angive en forventet intern rente, f.eks. 10 procent, i den gæt argument:

=IRR(B2:B8, 10%)

Som det fremgår af skærmbilledet nedenfor, har vores gæt ingen indflydelse på resultatet. Men i nogle tilfælde kan en ændring af gætværdien medføre, at en IRR-formel giver en anden sats. Du kan finde flere oplysninger under Flere IRR'er.

Eksempel 3. Find IRR for at sammenligne investeringer

I forbindelse med kapitalbudgettering anvendes IRR-værdier ofte til at sammenligne investeringer og rangordne projekter efter deres potentielle rentabilitet. Dette eksempel viser teknikken i sin enkleste form.

Antag, at du har tre investeringsmuligheder, og at du skal beslutte, hvilken du skal vælge. De rimeligt forventede afkast af investeringerne kan hjælpe dig med at træffe en informeret beslutning. Indtast pengestrømmen for hvert projekt i en separat kolonne, og beregn derefter den interne rente for hvert projekt for sig:

Formel for projekt 1:

=IRR(B2:B7)

Formel for projekt 2:

=IRR(C2:C7)

Formel for projekt 3:

=IRR(D2:D7)

Hvis virksomhedens krævede afkastprocent er på f.eks. 9 %, bør projekt 1 afvises, fordi dets IRR kun er på 7 %.

De to andre investeringer er acceptable, fordi de begge kan give en IRR, der er højere end virksomhedens hurdle rate. Hvilken af de to andre investeringer ville du vælge?

Ved første øjekast ser projekt 3 ud til at være at foretrække, fordi det har den højeste interne forrentning. De årlige pengestrømme er dog meget lavere end for projekt 2. I situationer, hvor en lille investering har en meget høj forrentning, vælger virksomhederne ofte en investering med en lavere procentvis forrentning, men højere absolut afkastværdi (i dollar), hvilket er projekt 2.

Konklusionen er: Den investering med den højeste interne rente er normalt at foretrække, men for at udnytte dine midler bedst muligt bør du også vurdere andre indikatorer.

Eksempel 4. Beregn den sammensatte årlige vækstrate (CAGR)

Selv om IRR-funktionen i Excel er beregnet til at beregne den interne afkastningsgrad, kan den også bruges til at beregne den sammensatte vækstrate. Du skal blot omorganisere dine oprindelige data på denne måde:

• Behold den første værdi af den oprindelige investering som et negativt tal og den endelige værdi som et positivt tal.
• Udskift de foreløbige pengestrømsværdier med nuller.

Når du er færdig, kan du skrive en almindelig IRR-formel, og den vil give CAGR:

=IRR(B2:B8)

For at sikre dig, at resultatet er korrekt, kan du kontrollere det med den almindeligt anvendte formel til beregning af CAGR:

(end_value/start_value)^(1/antal perioder) -

Som vist i skærmbilledet nedenfor giver begge formler det samme resultat:

Du kan finde flere oplysninger i Hvordan man beregner CAGR i Excel.

IRR og NPV i Excel

Den interne rente og nettonutidsværdien er to nært beslægtede begreber, og det er umuligt at forstå IRR fuldt ud uden at forstå NPV. Resultatet af IRR er intet andet end den diskonteringssats, der svarer til en nettonutidsværdi på nul.

Den væsentlige forskel er, at NPV er en absolut måling, der afspejler den værdi i dollar, der kan opnås eller tabes ved at gennemføre et projekt, mens IRR er den procentvise forrentning, der forventes af en investering.

På grund af deres forskellige karakter kan IRR og NPV være i "konflikt" med hinanden - det ene projekt kan have en højere NPV og det andet en højere IRR. Når en sådan konflikt opstår, anbefaler finanseksperter at foretrække det projekt, der har en højere nettonutidsværdi.

For bedre at forstå forholdet mellem IRR og NPV kan du se på følgende eksempel: Lad os sige, at du har et projekt, der kræver en initial investering på 1.000 USD (celle B2) og en diskonteringssats på 10 % (celle E1). Projektets levetid er fem år, og de forventede pengestrømme for hvert år er anført i cellerne B3:B7.

For at finde ud af, hvor meget de fremtidige pengestrømme er værd nu, skal vi beregne projektets nettonutidsværdi. Til dette formål skal vi bruge NPV-funktionen og trække den oprindelige investering fra den (fordi den oprindelige investering er et negativt tal, bruges additionen):

=NPV(E1,B3:B7)+B2

En positiv nettonutidsværdi indikerer, at vores projekt vil være rentabelt:

Hvilken diskonteringssats vil gøre NPV'en lig nul? Følgende IRR-formel giver svaret:

=IRR(B2:B7)

For at kontrollere dette kan du tage ovenstående NPV-formel og erstatte diskonteringssatsen (E1) med IRR (E4):

=NPV(E4,B3:B7)+B2

Eller du kan integrere IRR-funktionen direkte i sats argument for NPV:

=NPV(IRR(B2:B7),B3:B7)+B2

Skærmbilledet ovenfor viser, at NPV-værdien afrundet til 2 decimaler faktisk er lig med nul. Hvis du er nysgerrig efter at kende det nøjagtige tal, skal du indstille det videnskabelige format til NPV-cellen eller vælge at vise flere decimaler:

Som du kan se, ligger resultatet godt inden for den erklærede nøjagtighed på 0,00001 procent, og vi kan sige, at NPV'en faktisk er 0.

Tip. Hvis du ikke helt stoler på resultatet af IRR-beregningen i Excel, kan du altid kontrollere det ved at bruge NPV-funktionen som vist ovenfor.

Excel IRR-funktionen fungerer ikke

Hvis du er stødt på et problem med IRR i Excel, kan følgende tips måske give dig et fingerpeg om, hvordan du løser det.

IRR-formlen returnerer en #NUM! fejl

Der kan returneres en #NUM! fejl af disse årsager:

• IRR-funktionen finder ikke resultatet med op til 0,000001 % nøjagtighed i det 20. forsøg.
• Den leverede værdier intervallet ikke indeholder mindst én negativ og mindst én positiv pengestrøm.

Tomme celler i værdimarkøren

Hvis der ikke opstår nogen pengestrøm i en eller flere perioder, kan du ende op med tomme celler i værdier Og det er kilden til problemer, fordi rækker med tomme celler ikke indgår i Excel's IRR-beregning. For at løse dette problem skal du blot indtaste nulværdier i alle de tomme celler. Excel vil nu se de korrekte tidsintervaller og beregne den interne afkastningsgrad korrekt.

Flere IRR'er

I situationer, hvor en pengestrømsrække ændrer sig fra negativ til positiv eller omvendt mere end én gang, kan der findes flere IRR'er.

Hvis resultatet af din formel er langt fra det, du forventede, skal du kontrollere gætværdien - hvis IRR-ligningen kan løses med flere satsværdier, returneres den sats, der ligger tættest på gætværdien.

Mulige løsninger:

• Hvis du ved, hvilket afkast du forventer af en bestemt investering, kan du bruge din forventning som et gæt.
• Når du får mere end én IRR for den samme pengestrøm, skal du vælge den IRR, der ligger tættest på virksomhedens kapitalomkostninger, som den "sande" IRR.
• Brug MIRR-funktionen for at undgå problemet med flere IRR'er.

Uregelmæssige pengestrømme i uregelmæssige intervaller

IRR-funktionen i Excel er designet til at arbejde med regelmæssige pengestrømsperioder som f.eks. ugentligt, månedligt, kvartalsvis eller årligt. Hvis dine ind- og udbetalinger sker med ulige intervaller, vil IRR stadig betragte intervallerne som lige store og give et forkert resultat. I dette tilfælde skal du bruge XIRR-funktionen i stedet for IRR.

Forskellige låne- og geninvesteringssatser

IRR-funktionen indebærer, at projektets indtjening (positive pengestrømme) løbende geninvesteres til den interne rente. Men i virkeligheden er den rente, som du låner penge til, og den rente, som du geninvesterer overskuddet til, ofte forskellige. Heldigvis har Microsoft Excel en særlig funktion til at tage sig af dette scenario - MIRR-funktionen.

Sådan gør du IRR i Excel. Hvis du vil se nærmere på de eksempler, der er beskrevet i denne vejledning, er du velkommen til at downloade vores prøvearbejdsmappe til brug af IRR-funktionen i Excel. Tak for din læsning og håber at se dig på vores blog i næste uge!