En este tutorial, aprenderá a utilizar la función VAN de Excel para calcular el valor actual neto de una inversión y cómo evitar errores comunes cuando realiza el VAN en Excel.

Valor actual neto o valor actual neto es un elemento básico del análisis financiero que indica si un proyecto va a ser rentable o no. ¿Por qué es tan importante el valor actual neto? Porque el concepto financiero básico sostiene que el dinero que potencialmente se puede recibir en el futuro vale menos que la misma cantidad de dinero que se tiene ahora mismo. El valor actual neto descuenta los flujos de caja esperados en el futuro al presentepara mostrar su valor de hoy.

Microsoft Excel dispone de una función especial para calcular el VAN, pero su uso puede resultar complicado, sobre todo para las personas que tienen poca experiencia en modelización financiera. El objetivo de este artículo es mostrarle cómo funciona la función VAN de Excel y señalar posibles escollos a la hora de calcular el valor actual neto de una serie de flujos de caja en Excel.

¿Qué es el valor actual neto (VAN)?

Valor actual neto (VAN) es el valor de una serie de flujos de caja a lo largo de toda la vida de un proyecto descontados al presente.

En términos sencillos, el VAN puede definirse como el valor actual de los flujos de caja futuros menos el coste de inversión inicial:

VAN = VP de los flujos de caja futuros - Inversión inicial

Para entender mejor la idea, profundicemos un poco en las matemáticas.

Para un único flujo de caja, el valor actual (VP) se calcula con esta fórmula:

Dónde:

• r - tipo de descuento o de interés
• i - el periodo de flujo de caja

Por ejemplo, para obtener 110 $ (valor futuro) al cabo de 1 año (i), ¿cuánto deberías invertir hoy en tu cuenta bancaria que ofrece un tipo de interés anual del 10% (r)? La fórmula anterior da esta respuesta:

$110/(1+10%)^1 = $100

En otras palabras, 100 $ es el valor actual de 110 $ que se espera recibir en el futuro.

El valor actual neto (VAN) suma los valores actuales de todos los flujos de caja futuros para llevarlos a un único punto en el presente. Y como la idea de "neto" es mostrar lo rentable que va a ser el proyecto después de contabilizar la inversión inicial de capital necesaria para financiarlo, el importe de la inversión inicial se resta de la suma de todos los valores actuales:

Dónde:

• r - tipo de descuento o de interés
• n - número de periodos de tiempo
• i - el período de flujo de caja

Dado que cualquier número distinto de cero elevado a la potencia cero es igual a 1, podemos incluir la inversión inicial en la suma. Obsérvese que en esta versión compacta de la fórmula del VAN, i=0, es decir, la inversión inicial se realiza en el período 0.

Por ejemplo, para hallar el VAN de una serie de flujos de caja (50, 60, 70) descontados al 10% y un coste inicial de 100 $, puede utilizar esta fórmula:

O

¿Cómo ayuda el valor actual neto a evaluar la viabilidad financiera de una inversión propuesta? Se supone que una inversión con un VAN positivo será rentable, y que una inversión con un VAN negativo no será rentable. Este concepto es la base de la Regla del valor actual neto que dice que sólo se debe participar en proyectos con un valor actual neto positivo.

Función VAN de Excel

La función VAN de Excel devuelve el valor actual neto de una inversión en función de un tipo de descuento o interés y una serie de flujos de caja futuros.

La sintaxis de la función VAN de Excel es la siguiente:

Dónde:

• Tarifa (obligatorio) - el tipo de descuento o de interés durante un período. Debe suministrarse como porcentaje o como número decimal correspondiente.
• Valor1, [valor2], ... - valores numéricos que representan una serie de flujos de caja regulares. Valor1 es obligatorio, los valores posteriores son opcionales. En las versiones modernas de Excel 2007 a 2019, se pueden suministrar hasta 254 argumentos de valor; en Excel 2003 y anteriores, hasta 30 argumentos.

La función VAN está disponible en Excel 365 - 2000.

Consejos:

• Para calcular el valor actual de la anualidad, utilice la función PV de Excel.
• Para estimar el rendimiento previsto de la inversión, realice el cálculo de la TIR.

4 cosas que debe saber sobre la función VAN

Para asegurarse de que su fórmula VAN en Excel calcula correctamente, tenga en cuenta estos datos:

• Los valores deben producirse en el final de cada periodo Si el primer flujo de caja (inversión inicial) se produce al comienzo del primer período utilice una de estas fórmulas de VAN.
• Los valores deben suministrarse en orden cronológico y igualmente espaciados en el tiempo .
• Utilice negativo valores para representar las salidas (efectivo pagado) y positivo para representar los flujos de entrada (efectivo recibido).
• Sólo valores numéricos Se ignoran las celdas vacías, las representaciones de texto de los números, los valores lógicos y los valores de error.

Cómo funciona la función VAN de Excel

Utilizar la función VAN en Excel es un poco complicado debido a la forma en que está implementada la función. Por defecto, se supone que una inversión se realiza un periodo antes de que el valor1 Por esta razón, una fórmula de VAN en su forma pura sólo funciona correctamente si se suministra el coste de inversión inicial un periodo a partir de ahora ¡Hoy no!

Para ilustrarlo, calculemos el valor actual neto manualmente y con una fórmula VAN de Excel, y comparemos los resultados.

Digamos que tiene un tipo de descuento en B1, una serie de flujos de caja en B4:B9 y números de período en A4:A9.

Suministre las referencias anteriores en esta fórmula PV genérica:

PV = valor futuro/(1+tipo)^periodo

Y obtendrás la siguiente ecuación:

=B4/(1+$B$1)^A4

Esta fórmula va a C4 y luego se copia en las celdas de abajo. Debido al uso inteligente de referencias de celda absolutas y relativas, la fórmula se ajusta perfectamente para cada fila como se muestra en la captura de pantalla de abajo.

Obsérvese que también calculamos el valor actual de la inversión inicial, ya que el coste de la inversión inicial es de 1.000 millones de euros. después de 1 año por lo que también se descuenta.

Después, sumamos todos los valores actuales:

=SUMA(C4:C9)

Y ahora, hagamos el VAN con la función de Excel:

=NPV(B1, B4:B9)

Como puedes ver, los resultados de ambos cálculos coinciden exactamente:

Pero ¿y si el desembolso inicial se produce en el inicio del primer periodo ¿como suele hacer?

Como la inversión inicial se realiza hoy, no se le aplica ningún descuento, y simplemente sumamos esta cantidad a la suma de los valores actuales de los flujos de caja futuros (como es un número negativo, en realidad se resta):

=SUMA(C4:C9)+B4

Y en este caso, el cálculo manual y la función VAN de Excel arrojan resultados diferentes:

¿Significa esto que no podemos confiar en la fórmula VAN de Excel y que tenemos que calcular el valor actual neto manualmente en esta situación? Por supuesto que no, sólo tendrá que modificar un poco la función VAN como se explica en la siguiente sección.

Cómo calcular el VAN en Excel

Cuando se realiza la inversión inicial en el inicio del primer periodo podemos tratarlo como un flujo de caja al final del periodo anterior (es decir, el periodo 0). Teniendo esto en cuenta, hay dos formas sencillas de hallar el VAN en Excel.

Fórmula VAN Excel 1

Deje el coste inicial fuera del rango de valores y réstelo del resultado de la función VAN. Dado que el desembolso inicial suele introducirse como un número negativo se realiza realmente la operación de suma:

En este caso, la función VAN de Excel sólo devuelve el valor actual de los flujos de caja desiguales. Como queremos el "neto" (es decir, el valor actual de los flujos de caja futuros menos la inversión inicial), restamos el coste inicial fuera de la función VAN.

Fórmula VAN de Excel 2

Incluya el coste inicial en el intervalo de valores y multiplique el resultado por (1 + tipo).

En este caso, la función VAN de Excel le daría el resultado a partir del periodo -1 (como si la inversión inicial se hubiera realizado un periodo antes del periodo 0), tenemos que multiplicar su resultado por (1 + r) para adelantar el VAN un periodo en el tiempo (es decir, de i = -1 a i = 0). Consulte la forma compacta de la fórmula VAN.

Qué fórmula utilizar es una cuestión de preferencia personal. Personalmente creo que la primera es más sencilla y fácil de entender.

Calculadora del VAN en Excel

Veamos ahora cómo puedes utilizar las fórmulas anteriores con datos reales para crear tu propia calculadora de VAN en Excel.

Supongamos que se tiene el desembolso inicial en B2, una serie de flujos de caja futuros en B3:B7, y la tasa de rendimiento requerida en F1. Para hallar el VAN, utilice una de las siguientes fórmulas:

Fórmula del VAN 1:

=NPV(F1, B3:B7) + B2

Observe que el primer argumento de valor es el flujo de caja en el periodo 1 (B3), el coste inicial (B2) no está incluido.

Fórmula VAN 2:

=NPV(F1, B2:B7) * (1+F1)

Esta fórmula incluye el coste inicial (B2) en la gama de valores.

La siguiente captura de pantalla muestra nuestra calculadora VAN de Excel en acción:

Para asegurarnos de que nuestras fórmulas VAN de Excel son correctas, comprobemos el resultado con cálculos manuales.

En primer lugar, hallamos el valor actual de cada flujo de caja utilizando la fórmula del VP comentada anteriormente:

=B3/(1+$F$1)^A3

A continuación, suma todos los valores actuales y resta el coste inicial de la inversión:

=SUMA(C3:C7)+B2

... y ver que los resultados de las tres fórmulas son absolutamente iguales.

Nota. En este ejemplo, se trata de flujos de caja anuales y de un tipo anual. Si se trata de hallar trimestral o mensualmente VAN en Excel, asegúrese de ajustar la tasa de descuento como se explica en este ejemplo.

Diferencia entre PV y NPV en Excel

En finanzas, tanto el VP como el VAN se utilizan para medir el valor actual de los flujos de caja futuros descontando las cantidades futuras al presente, pero difieren en un aspecto importante:

• Valor actual (PV) - se refiere a todas las entradas de efectivo futuras en un periodo determinado.
• Valor actual neto (VAN): es la diferencia entre el valor actual de las entradas de efectivo y el valor actual de las salidas de efectivo.

En otras palabras, el VP sólo tiene en cuenta las entradas de efectivo, mientras que el VAN también tiene en cuenta la inversión o desembolso inicial, por lo que es una cifra neta.

En Microsoft Excel, hay dos diferencias esenciales entre las funciones:

• La función VAN puede calcular flujos de caja desiguales (variables). La función VP exige que los flujos de caja sean constantes durante toda la vida de una inversión.
• Con el VAN, los flujos de caja deben producirse al final de cada período. El VP puede manejar flujos de caja que se producen al final y al principio de un período.

Diferencia entre VAN y VANX en Excel

XNPV es otra función financiera de Excel que calcula el valor actual neto de una inversión. La principal diferencia entre las funciones es la siguiente:

• El VAN considera que todos los periodos de tiempo son igual .
• XNPV permite especificar las fechas que corresponden a cada flujo de caja. Por esta razón, la función XNPV es mucho más precisa cuando se trata de una serie de flujos de caja a intervalos irregulares .

A diferencia del VAN, la función XNPV de Excel se implementa "normalmente": el primer valor corresponde al flujo de salida que se produce al principio de la inversión. Todos los flujos de caja sucesivos se descuentan sobre la base de un año de 365 días.

En términos de sintaxis, la función XNPV tiene un argumento adicional:

Como ejemplo, utilicemos ambas funciones en el mismo conjunto de datos, donde F1 es el tipo de descuento, B2:B7 son flujos de caja y C2:C7 son fechas:

=NPV(F1,B3:B7)+B2

=XNPV(F1,B2:B7,C2:C7)

Si los flujos de caja son distribuido uniformemente a través de la inversión, las funciones VAN y VANX arrojan cifras muy próximas:

En caso de intervalos irregulares la diferencia entre los resultados es muy significativa:

Errores comunes al calcular el VAN en Excel

Debido a una implementación bastante específica de la función VAN, se cometen muchos errores al calcular el valor actual neto en Excel. Los sencillos ejemplos siguientes muestran los errores más típicos y cómo evitarlos.

Intervalos irregulares

La función VAN de Excel supone que todos los períodos de flujo de caja son igual Si proporciona intervalos diferentes, por ejemplo, años y trimestres o meses, el valor actual neto será incorrecto debido a la falta de coherencia de los periodos de tiempo.

Períodos o flujos de caja pendientes

El VAN en Excel no reconoce los periodos omitidos e ignora las celdas vacías. Para calcular el VAN correctamente, asegúrese de proporcionar consecutivo meses, trimestres o años y suministro cero valores para periodos de tiempo que tienen flujos de caja nulos.

La tasa de descuento no se corresponde con los plazos reales

La función VAN de Excel no puede ajustar automáticamente la tasa suministrada a las frecuencias temporales dadas, por ejemplo, la tasa de descuento anual a los flujos de caja mensuales. Es responsabilidad del usuario proporcionar una tasa adecuada por periodo .

Formato de tarifa incorrecto

El tipo de descuento o de interés debe facilitarse en forma de porcentaje o el correspondiente número decimal Por ejemplo, la tasa del 10% se puede suministrar como 10% o 0,1. Si introduce la tasa como número 10, Excel la tratará como 1000% y el VAN se calculará incorrectamente.

Así es como se utiliza el VAN en Excel para hallar el valor actual neto de una inversión. Para echar un vistazo más de cerca a las fórmulas analizadas en este tutorial, no dude en descargar nuestra calculadora de VAN de muestra para Excel.

Gracias por leer y ¡esperamos verte en nuestro blog la semana que viene!