In questa esercitazione imparerete come utilizzare la funzione VAN di Excel per calcolare il valore attuale netto di un investimento e come evitare gli errori più comuni quando si esegue il VAN in Excel.

Valore attuale netto o valore attuale netto è un elemento fondamentale dell'analisi finanziaria che indica se un progetto sarà redditizio o meno. Perché il valore attuale netto è così importante? Perché il concetto finanziario di base sostiene che il denaro che si può potenzialmente ricevere in futuro vale meno della stessa quantità di denaro che si ha in questo momento. Il valore attuale netto sconta i flussi di cassa attesi in futuro riportandoli al presente.per mostrare il loro valore odierno.

Microsoft Excel dispone di una funzione speciale per il calcolo del VAN, ma il suo utilizzo può essere complicato, soprattutto per chi ha poca esperienza nella modellazione finanziaria. Lo scopo di questo articolo è quello di mostrare il funzionamento della funzione VAN di Excel e di evidenziare le possibili insidie nel calcolo del valore attuale netto di una serie di flussi di cassa in Excel.

Che cos'è il valore attuale netto (VAN)?

Valore attuale netto (VAN) è il valore di una serie di flussi di cassa per l'intera durata del progetto, attualizzati al presente.

In termini semplici, il VAN può essere definito come il valore attuale dei flussi di cassa futuri meno il costo dell'investimento iniziale:

VAN = PV dei flussi di cassa futuri - Investimento iniziale

Per capire meglio l'idea, approfondiamo un po' la matematica.

Per un singolo flusso di cassa, il valore attuale (PV) viene calcolato con questa formula:

Dove:

• r - tasso di sconto o di interesse
• i - il periodo del flusso di cassa

Ad esempio, per ottenere 110 dollari (valore futuro) dopo 1 anno (i), quanto dovreste investire oggi nel vostro conto bancario che offre un tasso d'interesse annuo del 10% (r)? La formula di cui sopra dà questa risposta:

$110/(1+10%)^1 = $100

In altre parole, 100 dollari sono il valore attuale di 110 dollari che si prevede di ricevere in futuro.

Il valore attuale netto (VAN) somma i valori attuali di tutti i flussi di cassa futuri per portarli a un unico punto nel presente. E poiché l'idea di "netto" è quella di mostrare quanto sarà redditizio il progetto dopo aver tenuto conto dell'investimento di capitale iniziale richiesto per finanziarlo, l'importo dell'investimento iniziale viene sottratto dalla somma di tutti i valori attuali:

Dove:

• r - tasso di sconto o di interesse
• n - il numero di periodi di tempo
• i - il periodo del flusso di cassa

Poiché qualsiasi numero non nullo elevato alla potenza zero è uguale a 1, possiamo includere l'investimento iniziale nella somma. Si noti che in questa versione compatta della formula del VAN, i=0, ossia l'investimento iniziale viene effettuato nel periodo 0.

Ad esempio, per trovare il VAN di una serie di flussi di cassa (50, 60, 70) scontati al 10% e con un costo iniziale di 100 dollari, si può utilizzare questa formula:

Oppure

In che modo il valore attuale netto aiuta a valutare la redditività finanziaria di un investimento proposto? Si presume che un investimento con un VAN positivo sia redditizio, mentre un investimento con un VAN negativo sia non redditizio. Questo concetto è alla base del calcolo del valore attuale netto. Regola del valore attuale netto che dice che si dovrebbero intraprendere solo progetti con un valore attuale netto positivo.

Funzione VAN di Excel

La funzione VAN di Excel restituisce il valore attuale netto di un investimento in base a un tasso di sconto o di interesse e a una serie di flussi di cassa futuri.

La sintassi della funzione VAN di Excel è la seguente:

Dove:

• Tasso (obbligatorio) - il tasso di sconto o di interesse per un periodo. Deve essere fornito come percentuale o come numero decimale corrispondente.
• Valore1, [valore2], ... - valori numerici che rappresentano una serie di flussi di cassa regolari. Valore1 Nelle versioni moderne di Excel dalla 2007 alla 2019 è possibile fornire fino a 254 argomenti di valore; in Excel 2003 e precedenti, fino a 30 argomenti.

La funzione VAN è disponibile in Excel 365 - 2000.

Suggerimenti:

• Per calcolare il valore attuale della rendita, utilizzare la funzione PV di Excel.
• Per stimare il rendimento previsto dell'investimento, eseguire il calcolo del TIR.

4 cose da sapere sulla funzione VAN

Per assicurarsi che la formula del VAN in Excel venga calcolata correttamente, è bene tenere a mente questi fatti:

• I valori devono verificarsi al fine di ogni periodo Se il primo flusso di cassa (l'investimento iniziale) si verifica al momento dell'acquisto di un'autovettura. inizio del primo periodo utilizzare una delle seguenti formule del VAN.
• I valori devono essere forniti in ordine cronologico e equamente distanziati nel tempo .
• Utilizzo negativo valori per rappresentare i flussi in uscita (pagamenti in contanti) e positivo valori per rappresentare i flussi in entrata (contanti ricevuti).
• Solo valori numerici Le celle vuote, le rappresentazioni testuali dei numeri, i valori logici e i valori di errore vengono ignorati.

Come funziona la funzione VAN di Excel

L'utilizzo della funzione VAN in Excel è un po' complicato a causa del modo in cui la funzione è implementata. Per impostazione predefinita, si presume che l'investimento venga effettuato un periodo prima della scadenza del contratto. valore1 Per questo motivo, la formula del VAN nella sua forma pura funziona bene solo se si fornisce il costo dell'investimento iniziale. un periodo a partire da ora , non oggi!

Per illustrare questo aspetto, calcoliamo il valore attuale netto manualmente e con una formula NPV di Excel e confrontiamo i risultati.

Supponiamo di avere un tasso di sconto in B1, una serie di flussi di cassa in B4:B9 e numeri di periodo in A4:A9.

Fornire i riferimenti di cui sopra in questa formula PV generica:

PV = valore futuro/(1+tasso)^periodo

E si otterrà la seguente equazione:

=B4/(1+$B$1)^A4

Questa formula va in C4 e viene poi copiata nelle celle sottostanti. Grazie all'uso intelligente dei riferimenti assoluti e relativi alle celle, la formula si adatta perfettamente a ogni riga, come mostrato nella schermata seguente.

Si noti che calcoliamo anche il valore attuale dell'investimento iniziale, dato che il costo dell'investimento iniziale è dopo 1 anno , quindi è anche scontata.

Dopodiché, si sommano tutti i valori attuali:

=SOMMA(C4:C9)

E ora, facciamo il VAN con la funzione di Excel:

=NPV(B1, B4:B9)

Come si può vedere, i risultati di entrambi i calcoli corrispondono esattamente:

Ma cosa succede se l'esborso iniziale si verifica alla inizio del primo periodo come avviene di solito?

Poiché l'investimento iniziale viene effettuato oggi, non si applica alcuna attualizzazione e si aggiunge semplicemente questo importo alla somma dei valori attuali dei flussi di cassa futuri (essendo un numero negativo, in realtà viene sottratto):

=SOMMA(C4:C9)+B4

In questo caso, il calcolo manuale e la funzione VAN di Excel danno risultati diversi:

Questo significa che non possiamo affidarci alla formula del VAN di Excel e che dobbiamo calcolare manualmente il valore attuale netto in questa situazione? Naturalmente no! È sufficiente modificare leggermente la funzione VAN come spiegato nella prossima sezione.

Come calcolare il VAN in Excel

Quando l'investimento iniziale viene effettuato al inizio del primo periodo possiamo considerarlo come un flusso di cassa alla fine del periodo precedente (cioè il periodo 0). Tenendo presente questo, ci sono due semplici modi per trovare il VAN in Excel.

Formula del VAN di Excel 1

Lasciare il costo iniziale fuori dall'intervallo di valori e sottrarlo dal risultato della funzione VAN. Dato che l'esborso iniziale viene tipicamente inserito come un valore numero negativo , si esegue effettivamente l'operazione di addizione:

In questo caso, la funzione VAN di Excel restituisce solo il valore attuale dei flussi di cassa disomogenei. Poiché vogliamo il "netto" (cioè il valore attuale dei flussi di cassa futuri meno l'investimento iniziale), sottraiamo il costo iniziale al di fuori della funzione VAN.

Formula VAN di Excel 2

Includere il costo iniziale nell'intervallo di valori e moltiplicare il risultato per (1 + tasso).

In questo caso, la funzione VAN di Excel fornirebbe il risultato al periodo -1 (come se l'investimento iniziale fosse stato effettuato un periodo prima del periodo 0), dobbiamo moltiplicare il suo risultato per (1 + r) per portare il VAN avanti di un periodo (cioè da i = -1 a i = 0). Si veda la forma compatta della formula del VAN.

Quale formula utilizzare è una questione di preferenze personali. Personalmente ritengo che la prima sia più semplice e di facile comprensione.

Calcolo del VAN in Excel

Vediamo ora come utilizzare le formule di cui sopra su dati reali per creare il proprio calcolatore del VAN in Excel.

Supponiamo di avere l'esborso iniziale in B2, una serie di flussi di cassa futuri in B3:B7 e il tasso di rendimento richiesto in F1. Per trovare il VAN, utilizzare una delle seguenti formule:

Formula del VAN 1:

=NPV(F1, B3:B7) + B2

Si noti che il primo argomento del valore è il flusso di cassa nel periodo 1 (B3), mentre il costo iniziale (B2) non è incluso.

Formula del VAN 2:

=NPV(F1, B2:B7) * (1+F1)

Questa formula include il costo iniziale (B2) nell'intervallo di valori.

La schermata seguente mostra il nostro calcolatore NPV di Excel in azione:

Per assicurarci che le formule del VAN di Excel siano corrette, verifichiamo il risultato con i calcoli manuali.

In primo luogo, troviamo il valore attuale di ciascun flusso di cassa utilizzando la formula PV discussa in precedenza:

=B3/(1+$F$1)^A3

Quindi, sommare tutti i valori attuali e sottrarre il costo iniziale dell'investimento:

=SOMMA(C3:C7)+B2

... e vedere che i risultati di tutte e tre le formule sono assolutamente identici.

Nota: in questo esempio, abbiamo a che fare con flussi di cassa annuali e con un tasso annuale. Se dovete trovare trimestrale o mensile Il VAN in Excel, assicuratevi di regolare il tasso di attualizzazione di conseguenza, come spiegato in questo esempio.

Differenza tra PV e VAN in Excel

In finanza, sia il PV che il VAN vengono utilizzati per misurare il valore attuale dei flussi di cassa futuri attualizzando gli importi futuri. Ma differiscono per un aspetto importante:

• Valore attuale (PV) - si riferisce a tutti i flussi di cassa futuri in entrata in un determinato periodo.
• Valore attuale netto (VAN) - è la differenza tra il valore attuale dei flussi di cassa in entrata e il valore attuale dei flussi di cassa in uscita.

In altre parole, il PV tiene conto solo dei flussi di cassa in entrata, mentre il VAN tiene conto anche dell'investimento o dell'esborso iniziale, diventando così un dato netto.

In Microsoft Excel esistono due differenze essenziali tra le funzioni:

• La funzione VAN può calcolare flussi di cassa non uniformi (variabili), mentre la funzione PV richiede che i flussi di cassa siano costanti per tutta la durata dell'investimento.
• Con il VAN, i flussi di cassa devono verificarsi alla fine di ogni periodo, mentre il FV può gestire flussi di cassa che si verificano alla fine e all'inizio di un periodo.

Differenza tra NPV e XNPV in Excel

XNPV è un'altra funzione finanziaria di Excel che calcola il valore attuale netto di un investimento. La differenza principale tra le funzioni è la seguente:

• Il VAN considera tutti i periodi di tempo come uguale .
• XNPV consente di specificare le date che corrispondono a ciascun flusso di cassa. Per questo motivo, la funzione XNPV è molto più precisa quando si tratta di una serie di flussi di cassa. intervalli irregolari .

A differenza del VAN, la funzione XNPV di Excel è implementata in modo "normale": il primo valore corrisponde al flusso in uscita che si verifica all'inizio dell'investimento, mentre tutti i flussi di cassa successivi vengono attualizzati sulla base di un anno di 365 giorni.

In termini di sintassi, la funzione XNPV ha un argomento aggiuntivo:

A titolo di esempio, utilizziamo entrambe le funzioni sullo stesso set di dati, dove F1 è il tasso di sconto, B2:B7 sono i flussi di cassa e C2:C7 sono le date:

=NPV(F1,B3:B7)+B2

=XNPV(F1,B2:B7,C2:C7)

Se i flussi di cassa sono distribuito uniformemente attraverso l'investimento, le funzioni NPV e XNPV restituiscono cifre molto vicine:

In caso di intervalli irregolari La differenza tra i risultati è molto significativa:

Errori comuni nel calcolo del VAN in Excel

A causa di un'implementazione piuttosto specifica della funzione VAN, vengono commessi molti errori nel calcolo del valore attuale netto in Excel. I semplici esempi riportati di seguito mostrano gli errori più tipici e come evitarli.

Intervalli irregolari

La funzione NPV di Excel presuppone che tutti i periodi dei flussi di cassa siano uguale Se si forniscono intervalli diversi, ad esempio anni e trimestri o mesi, il valore attuale netto non sarà corretto a causa di periodi di tempo non coerenti.

Periodi o flussi di cassa mancanti

Il VAN in Excel non riconosce i periodi omessi e ignora le celle vuote. Per calcolare correttamente il VAN, assicurarsi di fornire consecutiva mesi, trimestri o anni e fornitura zero valori per periodi di tempo che presentano flussi di cassa nulli.

Il tasso di attualizzazione non corrisponde ai periodi di tempo effettivi

La funzione NPV di Excel non è in grado di adattare automaticamente il tasso fornito alle frequenze temporali indicate, ad esempio il tasso di attualizzazione annuale ai flussi di cassa mensili. È responsabilità dell'utente fornire un tasso di attualizzazione annuale. tasso appropriato per periodo .

Formato del tasso non corretto

Il tasso di sconto o di interesse deve essere fornito come un percentuale o corrispondente numero decimale Ad esempio, il tasso del 10% può essere fornito come 10% o 0,1. Se si inserisce il tasso come numero 10, Excel lo considererà come 1000% e il VAN sarà calcolato in modo errato.

Ecco come usare il VAN in Excel per trovare il valore attuale netto di un investimento. Per dare un'occhiata più da vicino alle formule discusse in questo tutorial, scaricate il nostro esempio di calcolatore del VAN per Excel.

Grazie per aver letto e spero di vedervi sul nostro blog la prossima settimana!