În acest tutorial, veți învăța cum să utilizați funcția Excel NPV pentru a calcula valoarea actuală netă a unei investiții și cum să evitați erorile comune atunci când faceți NPV în Excel.

Valoarea actualizată netă sau valoarea actuală netă este un element central al analizei financiare care indică dacă un proiect va fi sau nu profitabil. De ce este atât de importantă valoarea actuală netă? Deoarece conceptul financiar de bază susține că banii care pot fi primiți în viitor valorează mai puțin decât aceeași sumă de bani pe care o aveți acum. Valoarea actuală netă actualizează fluxurile de numerar așteptate în viitor la valoarea actualăpentru a-și arăta valoarea de astăzi.

Microsoft Excel are o funcție specială pentru calcularea VAN, dar utilizarea acesteia poate fi dificilă, în special pentru persoanele care au puțină experiență în modelarea financiară. Scopul acestui articol este de a vă arăta cum funcționează funcția VAN din Excel și de a evidenția posibilele capcane atunci când se calculează valoarea actualizată netă a unei serii de fluxuri de numerar în Excel.

Ce este valoarea actualizată netă (VAN)?

Valoarea actualizată netă (VAN) este valoarea unei serii de fluxuri de numerar pe întreaga durată de viață a unui proiect, actualizată la valoarea actuală.

În termeni simpli, VAN poate fi definită ca fiind valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare minus costul investiției inițiale:

VAN = PV al fluxurilor de numerar viitoare - Investiția inițială

Pentru a înțelege mai bine ideea, să aprofundăm puțin matematica.

Pentru un singur flux de numerar, valoarea actualizată (VP) se calculează cu această formulă:

Unde:

• r - rata de actualizare sau rata dobânzii
• i - perioada fluxului de numerar

De exemplu, pentru a obține 110 dolari (valoarea viitoare) după 1 an (i), cât ar trebui să investiți astăzi în contul bancar care oferă o rată anuală a dobânzii de 10% (r)? Formula de mai sus oferă acest răspuns:

$110/(1+10%)^1 = $100

Cu alte cuvinte, 100 de dolari reprezintă valoarea actuală a 110 dolari care se așteaptă să fie primiți în viitor.

Valoarea actuală netă (VAN) însumează valorile actuale ale tuturor fluxurilor de numerar viitoare pentru a le aduce la un singur punct în prezent. Și pentru că ideea de "net" este de a arăta cât de profitabil va fi proiectul după contabilizarea investiției inițiale de capital necesare pentru a-l finanța, valoarea investiției inițiale este scăzută din suma tuturor valorilor actuale:

Unde:

• r - rata de actualizare sau rata dobânzii
• n - numărul de perioade de timp
• i - perioada fluxului de numerar

Deoarece orice număr diferit de zero ridicat la puterea zero este egal cu 1, putem include investiția inițială în sumă. Vă rugăm să observați că, în această versiune compactă a formulei VAN, i=0, adică investiția inițială se face în perioada 0.

De exemplu, pentru a afla VAN pentru o serie de fluxuri de numerar (50, 60, 70) actualizate la 10% și la un cost inițial de 100 de dolari, puteți utiliza această formulă:

Sau

Cum ajută valoarea actuală netă la evaluarea viabilității financiare a unei investiții propuse? Se presupune că o investiție cu o VAN pozitivă va fi profitabilă, iar o investiție cu o VAN negativă va fi neprofitabilă. Acest concept stă la baza Regula valorii actualizate nete , care spune că ar trebui să te angajezi doar în proiecte cu o valoare actuală netă pozitivă.

Funcția Excel NPV

Funcția NPV din Excel returnează valoarea netă actuală a unei investiții pe baza unei rate de actualizare sau a unei rate a dobânzii și a unei serii de fluxuri de numerar viitoare.

Sintaxa funcției NPV din Excel este următoarea:

Unde:

• Tarif (obligatoriu) - rata de actualizare sau rata dobânzii pentru o perioadă. Trebuie să fie furnizată ca procent sau ca număr zecimal corespunzător.
• Valoare1, [valoare2], ... - valori numerice care reprezintă o serie de fluxuri de numerar regulate. Valoare1 este obligatorie, valorile ulterioare sunt opționale. În versiunile moderne ale Excel 2007 până în 2019, pot fi furnizate până la 254 de argumente de valoare; în Excel 2003 și mai vechi - până la 30 de argumente.

Funcția NPV este disponibilă în Excel 365 - 2000.

Sfaturi:

• Pentru a calcula valoarea actuală a anuității, utilizați funcția PV din Excel.
• Pentru a estima randamentul preconizat al investiției, efectuați calculul IRR.

4 lucruri pe care trebuie să le știți despre funcția VAN

Pentru a vă asigura că formula VAN din Excel calculează corect, vă rugăm să țineți cont de următoarele fapte:

• Valorile trebuie să apară la la sfârșitul fiecărei perioade În cazul în care primul flux de numerar (investiția inițială) are loc la începutul primei perioade , utilizați una dintre aceste formule VAN.
• Valorile trebuie să fie furnizate în ordine cronologică și la intervale egale în timp .
• Utilizați negativ valori pentru a reprezenta ieșirile (numerar plătit) și pozitiv valori care să reprezinte intrări (numerar primit).
• Doar valori numerice Celulele goale, reprezentările text ale numerelor, valorile logice și valorile de eroare sunt ignorate.

Cum funcționează funcția Excel NPV

Utilizarea funcției VAN în Excel este puțin complicată din cauza modului în care este implementată funcția. În mod implicit, se presupune că o investiție este realizată cu o perioadă înainte de valoare1 Din acest motiv, o formulă VAN în forma sa pură funcționează corect numai dacă se furnizează costul investiției inițiale o perioadă de acum încolo , nu astăzi!

Pentru a ilustra acest lucru, să calculăm valoarea netă actuală manual și cu o formulă Excel NPV și să comparăm rezultatele.

Să spunem că aveți o rată de actualizare în B1, o serie de fluxuri de numerar în B4:B9 și numere de perioade în A4:A9.

Furnizați referințele de mai sus în această formulă PV generică:

PV = valoarea viitoare/(1+rata)^perioadă

Și veți obține următoarea ecuație:

=B4/(1+$B$1)^A4

Această formulă merge în C4 și este apoi copiată în celulele de mai jos. Datorită utilizării inteligente a referințelor absolute și relative la celule, formula se ajustează perfect pentru fiecare rând, așa cum se arată în captura de ecran de mai jos.

Vă rugăm să observați că se calculează și valoarea actualizată a investiției inițiale, deoarece costul investiției inițiale este după 1 an , astfel încât este, de asemenea, redus.

După aceea, adunăm toate valorile prezente:

=SUM(C4:C9)

Și acum, să facem VAN cu funcția Excel:

=NPV(B1, B4:B9)

După cum puteți vedea, rezultatele ambelor calcule corespund exact:

Dar ce se întâmplă dacă cheltuiala inițială are loc la începutul primei perioade , așa cum se întâmplă de obicei?

Deoarece investiția inițială este făcută astăzi, nu se aplică nicio actualizare și pur și simplu adăugăm această sumă la suma valorilor actuale ale fluxurilor de numerar viitoare (deoarece este un număr negativ, de fapt se scade):

=SUM(C4:C9)+B4

Și în acest caz, calculul manual și funcția NPV din Excel dau rezultate diferite:

Aceasta înseamnă că nu ne putem baza pe formula VAN din Excel și că trebuie să calculăm manual valoarea actualizată netă în această situație? Bineînțeles că nu! Va trebui doar să modificați puțin funcția VAN, așa cum se explică în secțiunea următoare.

Cum se calculează VAN în Excel

Atunci când se face investiția inițială la începutul primei perioade , îl putem trata ca pe un flux de numerar la sfârșitul perioadei anterioare (adică perioada 0). Având în vedere acest lucru, există două modalități simple de a găsi VAN în Excel.

Formula Excel NPV 1

Lăsați costul inițial în afara intervalului de valori și scădeți-l din rezultatul funcției VAN. Deoarece cheltuiala inițială este de obicei introdusă ca un număr negativ , efectuați efectiv operația de adunare:

În acest caz, funcția Excel NPV returnează doar valoarea prezentă a fluxurilor de numerar inegale. Deoarece dorim "net" (adică valoarea prezentă a fluxurilor de numerar viitoare minus investiția inițială), scădem costul inițial în afara funcției NPV.

Formula Excel NPV 2

Includeți costul inițial în intervalul de valori și înmulțiți rezultatul cu (1 + rata).

În acest caz, funcția NPV din Excel ar da rezultatul din perioada -1 (ca și cum investiția inițială ar fi fost făcută cu o perioadă înainte de perioada 0), trebuie să înmulțim rezultatul său cu (1 + r) pentru a aduce NPV-ul înainte cu o perioadă în timp (adică de la i = -1 la i = 0). Vă rugăm să consultați forma compactă a formulei NPV.

Ce formulă să folosiți este o chestiune de preferință personală. Personal, cred că prima este mai simplă și mai ușor de înțeles.

Calculator VAN în Excel

Acum să vedem cum puteți utiliza formulele de mai sus pe date reale pentru a vă crea propriul calculator VAN în Excel.

Să presupunem că aveți investiția inițială în B2, o serie de fluxuri de numerar viitoare în B3:B7 și rata de rentabilitate necesară în F1. Pentru a afla VAN, utilizați una dintre următoarele formule:

Formula VAN 1:

=NPV(F1, B3:B7) + B2

Vă rugăm să observați că primul argument valoric este fluxul de numerar în perioada 1 (B3), costul inițial (B2) nu este inclus.

Formula VAN 2:

=NPVP(F1, B2:B7) * (1+F1)

Această formulă include costul inițial (B2) în intervalul de valori.

Captura de ecran de mai jos arată calculatorul nostru Excel NPV în acțiune:

Pentru a ne asigura că formulele noastre Excel NPV sunt corecte, să verificăm rezultatul cu ajutorul calculelor manuale.

În primul rând, găsim valoarea actuală a fiecărui flux de numerar utilizând formula PV discutată mai sus:

=B3/(1+$F$1)^A3

În continuare, adunați toate valorile actuale și scădeți costul inițial al investiției:

=SUM(C3:C7)+B2

... și veți vedea că rezultatele celor trei formule sunt absolut identice.

Notă: În acest exemplu, avem de-a face cu fluxuri de numerar anuale și o rată anuală. Dacă doriți să găsiți trimestrial sau lunar NPV în Excel, asigurați-vă că ajustați rata de actualizare în mod corespunzător, așa cum se explică în acest exemplu.

Diferența dintre PV și NPV în Excel

În finanțe, atât PV, cât și VAN sunt utilizate pentru a măsura valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare prin actualizarea sumelor viitoare la valoarea actuală. Dar ele diferă într-un mod important:

• Valoarea actuală (PV) - se referă la toate intrările viitoare de numerar într-o anumită perioadă.
• Valoarea actualizată netă (VAN) - reprezintă diferența dintre valoarea actualizată a intrărilor de numerar și valoarea actualizată a ieșirilor de numerar.

Cu alte cuvinte, PV ia în considerare doar intrările de numerar, în timp ce VAN ia în considerare și investiția sau cheltuiala inițială, ceea ce o face o cifră netă.

În Microsoft Excel, există două diferențe esențiale între funcții:

• Funcția VAN poate calcula fluxuri de numerar inegale (variabile), în timp ce funcția PV presupune ca fluxurile de numerar să fie constante pe întreaga durată de viață a unei investiții.
• În cazul VAN, fluxurile de numerar trebuie să apară la sfârșitul fiecărei perioade, în timp ce PV poate gestiona fluxurile de numerar care apar la sfârșitul și la începutul unei perioade.

Diferența dintre NPV și XNPV în Excel

XNPV este încă o funcție financiară Excel care calculează valoarea netă actuală a unei investiții. Principala diferență dintre aceste funcții este următoarea:

• NPV consideră că toate perioadele de timp sunt egală .
• XNPV vă permite să specificați datele care corespund fiecărui flux de numerar. Din acest motiv, funcția XNPV este mult mai precisă atunci când este vorba de o serie de fluxuri de numerar la intervale neregulate .

Spre deosebire de NPV, funcția XNPV din Excel este implementată "normal" - prima valoare corespunde ieșirii care are loc la începutul investiției. Toate fluxurile de numerar succesive sunt actualizate pe baza unui an de 365 de zile.

În ceea ce privește sintaxa, funcția XNPV are un argument suplimentar:

Ca exemplu, să folosim ambele funcții pe același set de date, unde F1 este rata de actualizare, B2:B7 sunt fluxurile de numerar și C2:C7 sunt datele:

=NPV(F1,B3:B7)+B2

=XNPV(F1,B2:B7,C2:C7)

În cazul în care fluxurile de numerar sunt distribuit în mod egal prin intermediul investiției, funcțiile NPV și XNPV oferă cifre foarte apropiate:

În caz de intervale neregulate , diferența dintre rezultate este foarte semnificativă:

Erori comune la calcularea VAN în Excel

Din cauza unei implementări destul de specifice a funcției VAN, se fac multe erori atunci când se calculează valoarea actualizată netă în Excel. Exemplele simple de mai jos demonstrează cele mai tipice erori și cum să le evitați.

Intervale neregulate

Funcția NPV din Excel presupune că toate perioadele de fluxuri de numerar sunt egală Dacă furnizați intervale diferite, de exemplu ani și trimestre sau luni, valoarea actualizată netă va fi incorectă din cauza perioadelor de timp necoerente.

Perioade sau fluxuri de numerar lipsă

VAN în Excel nu recunoaște perioadele omise și ignoră celulele goale. Pentru a calcula corect VAN, asigurați-vă că furnizați consecutive luni, trimestre sau ani și aprovizionare zero valori pentru perioade de timp care au fluxuri de numerar nule.

Rata de actualizare nu corespunde unor perioade de timp reale

Funcția Excel NPV nu poate ajusta automat rata furnizată la frecvențele de timp date, de exemplu, rata anuală de actualizare la fluxurile de numerar lunare. Este responsabilitatea utilizatorului să furnizeze un rata adecvată pe perioadă .

Format de rată incorect

Rata de actualizare sau rata dobânzii trebuie să fie furnizată ca un procentaj sau corespunzătoare număr zecimal De exemplu, rata de 10 procente poate fi furnizată ca 10% sau 0,1. Dacă introduceți rata ca număr 10, Excel o va trata ca fiind 1000%, iar VAN va fi calculată greșit.

Iată cum se utilizează VAN în Excel pentru a afla valoarea actuală netă a unei investiții. Pentru a vedea mai îndeaproape formulele discutate în acest tutorial, nu ezitați să descărcați exemplul nostru de calculator VAN pentru Excel.

Vă mulțumim pentru lectură și sperăm să ne vedem pe blog săptămâna viitoare!