Зміст
У навчальному посібнику пояснюються основи модифікованої внутрішньої норми рентабельності, чим вона відрізняється від IRR та як розрахувати MIRR в Excel.
Протягом багатьох років фінансові експерти та підручники попереджали про недоліки та вади внутрішньої норми рентабельності, але багато керівників продовжують використовувати її для оцінки капітальних проектів. Чи подобається їм жити на межі, чи вони просто не знають про існування MIRR? Хоча модифікована внутрішня норма рентабельності не є досконалою, вона вирішує дві основні проблеми з IRR та забезпечує більш реалістичну оцінку.Отже, знайомтеся, функція Excel ДЗЕРКАЛО, яка сьогодні є нашим зірковим гостем!
Що таке MIRR?
На сьогоднішній день, на жаль, це не так. модифікована внутрішня норма прибутковості (MIRR) - це фінансовий показник для оцінки прибутковості проекту та ранжування рівноцінних інвестицій. Як випливає з назви, MIRR є модифікованою версією традиційної внутрішньої норми рентабельності, яка має на меті подолати деякі недоліки IRR.
Технічно, MIRR - це ставка дохідності, за якої чиста поточна вартість (NPV) кінцевих притоків дорівнює інвестиціям (тобто відтоку); тоді як IRR - це ставка, за якої NPV дорівнює нулю.
IRR передбачає, що всі позитивні грошові потоки реінвестуються за власною ставкою дохідності проекту, тоді як MIRR дозволяє вказати іншу ставку реінвестування для майбутніх грошових потоків. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, дивіться MIRR vs IRR.
Як інтерпретувати ставку, яку повертає MIRR? Як і у випадку з IRR, чим більше, тим краще :) У ситуації, коли модифікована внутрішня норма рентабельності є єдиним критерієм, правило прийняття рішення дуже просте: проект може бути прийнятий, якщо його MIRR більша за вартість капіталу (бар'єрна ставка), і відхилений, якщо ставка менша за вартість капіталу.
Функція Excel MIRROR
Функція MIRR в Excel розраховує модифіковану внутрішню ставку дохідності для серії грошових потоків, що відбуваються через рівні проміжки часу.
Синтаксис функції MIRR наступний:
MIRR(values, finance_rate, reinvest_rate)Де:
- Цінності (обов'язкове) - масив або діапазон комірок, що містить грошові потоки.
- Фінансова_ставка (required) - відсоткова ставка, яка сплачується для фінансування інвестиції. Іншими словами, це вартість запозичення у випадку від'ємних грошових потоків. Вказується у відсотках або відповідним десятковим числом.
- Ставка реінвестування (обов'язкова) - ставка купонної дохідності, за якою реінвестуються позитивні грошові потоки. Зазначається у відсотках або у вигляді десяткового дробу.
Функція MIRR доступна в Excel для Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 та Excel 2007.
5 речей, які варто знати про MIRR в Excel
Перед тим, як перейти до розрахунку модифікованої IRR у своїх таблицях Excel, наведемо перелік корисних моментів, про які слід пам'ятати:
- Значення повинні містити принаймні один позитивний (що представляє дохід) і один негативний (що представляє витрати); в іншому випадку виникає помилка #DIV/0!
- Функція Excel MIRR припускає, що всі грошові потоки відбуваються на регулярні часові інтервали і використовує порядок значень для визначення порядку грошових потоків. Отже, обов'язково введіть значення в хронологічний порядок .
- Неявно мається на увазі, що всі грошові потоки відбуваються на кінець періоду .
- Тільки числові значення Текст, логічні значення та порожні комірки ігноруються, а нульові значення обробляються.
- Загальноприйнятим підходом є використання середньозваженої вартості капіталу в якості ставка реінвестування але ви можете ввести будь-яку ставка реінвестування які ви вважаєте за потрібне.
Як розрахувати MIRR в Excel - приклад формули
Розрахувати MIRR в Excel дуже просто - достатньо ввести грошові потоки, вартість запозичення та ставку реінвестування у відповідні аргументи.
Для прикладу, знайдемо модифіковану IRR для ряду грошових потоків А2:А8, ставки фінансування в D1 та ставки реінвестування в D2. Формула виглядає наступним чином:
=MIRR(A2:A8,D1,D2)
Порада. Якщо результат відображається у вигляді десяткового числа, встановіть значення У відсотках в комірку з формулою.
Шаблон MIRR Excel
Щоб швидко оцінити різні нерівнозначні за обсягом проекти, створимо шаблон MIRR. Ось як:
- Для значень грошових потоків побудувати динамічний визначений діапазон на основі цієї формули:
=OFFSET(Лист1!$A$2,0,0,COUNT(Лист1!$A:$A),1)Де Аркуш1 це назва Вашого робочого аркуша, а A2 - початкова інвестиція (перший грошовий потік).
Назвіть наведену вище формулу як завгодно, скажімо Цінності .
Детальні кроки див. у статті Як зробити динамічний іменований діапазон в Excel.
Дивіться також: Зміна кольору, ширини та стилю рамки в таблиці Outlook - За бажанням присвойте імена коміркам, що містять ставки фінансування та реінвестування. Для присвоєння імені комірці можна скористатися будь-яким із способів, описаних у розділі "Як визначити ім'я в Excel". Зверніть увагу, що присвоєння імен цим коміркам не є обов'язковим, підійдуть і звичайні посилання.
- У формулу MIRR внесіть створені вами визначені імена.
Для цього прикладу я створив такі імена:
- Цінності - формула OFFSET, описана вище
- Фінансова_ставка - комірка D1
- Ставка реінвестування - комірка D2
Отже, наша формула MIRR має такий вигляд:
=MIRR(Values, Finance_rate, Reinvest_rate)
І тепер ви можете ввести будь-яку кількість значень в стовпчик А, починаючи з комірки А2, і ваш калькулятор MIRR з динамічною формулою відразу видасть результат:
Нотатки:
- Для коректної роботи шаблону Excel MIRR значення повинні вводитися в сусідні комірки без пропусків.
- Якщо клітинки фінансової ставки та ставки реінвестування порожні, Excel вважає, що вони дорівнюють нулю.
MIRR vs IRR: що краще?
Хоча теоретична основа MIRR все ще є предметом суперечок серед фінансистів, загалом вона вважається більш обґрунтованою альтернативою IRR. Якщо ви не впевнені, який метод дає більш точні результати, як компроміс ви можете розрахувати обидва методи, пам'ятаючи про наступні обмеження.
Обмеження IRR
Хоча IRR є загальноприйнятим показником інвестиційної привабливості, йому притаманна низка проблем. І MIRR вирішує дві з них:
1. ставка реінвестування
Функція IRR в Excel працює в припущенні, що проміжні грошові потоки реінвестуються за ставкою дохідності, що дорівнює самій IRR. Заковика в тому, що в реальному житті, по-перше, ставка реінвестування, як правило, нижче ставки фінансування і ближче до вартості капіталу компанії, а по-друге, ставка дисконтування може істотно змінюватися з плином часу. В результаті IRR часто дає надмірно оптимістичну оцінкупогляд на потенціал проекту.
MIRR більш точно відображає прибутковість інвестицій, оскільки враховує як ставку фінансування, так і ставку реінвестування і дозволяє змінювати очікувану норму прибутковості від етапу до етапу в довгостроковому проекті.
2. множинність рішень
У разі чергування позитивних і негативних значень (тобто якщо ряд грошових потоків змінює знак більше одного разу), IRR може дати кілька рішень для одного і того ж проекту, що призводить до невизначеності і плутанини. MIRR призначений для знаходження тільки одного значення, усуваючи проблему з декількома IRR.
Обмеження MIRR
Деякі фінансові експерти вважають ставку прибутковості, отриману за допомогою MIRR, менш надійною, оскільки доходи від проекту не завжди повністю реінвестуються. Однак ви можете легко компенсувати часткові інвестиції, скоригувавши ставку реінвестування. Наприклад, якщо ви очікуєте, що реінвестиції принесуть 6%, але тільки половина грошових потоків, ймовірно, буде реінвестована, використовуйте ставку реінвестування ставка реінвестування на 3%.
Не працює функція MIRROR
Якщо ваша формула Excel MIRR призводить до помилки, є два основні моменти, які слід перевірити:
- #DIV/0! помилка Відбувається, якщо цінності аргумент не містить хоча б одного від'ємного та одного додатного значення.
- #VALUE! помилка Відбувається, якщо фінансова_ставка або ставка реінвестування аргумент не є числовим.
Ось як використовувати MIRR в Excel для знаходження модифікованої норми дохідності. Для практики ви можете завантажити наш зразок робочого зошита з розрахунку MIRR в Excel. Дякую за увагу і сподіваюся побачити вас на нашому блозі наступного тижня!
