Le tutoriel explique les bases du taux de rendement interne modifié, en quoi il diffère du TRI, et comment calculer le MIRR dans Excel.

Depuis de nombreuses années, les experts en finance et les manuels mettent en garde contre les défauts et les lacunes du taux de rendement interne, mais de nombreux cadres continuent à l'utiliser pour évaluer les projets d'investissement. Apprécient-ils de vivre sur le fil du rasoir ou ignorent-ils tout simplement l'existence du taux de rendement interne modifié ? Bien qu'il ne soit pas parfait, le taux de rendement interne modifié résout deux des principaux problèmes liés au taux de rendement interne et fournit une estimation plus réaliste de la rentabilité.Nous vous présentons donc la fonction MIRR d'Excel, qui est notre invitée vedette aujourd'hui !

Qu'est-ce que le MIRR ?

Le site taux de rendement interne modifié (Comme son nom l'indique, le MIRR est une version modifiée du taux de rendement interne traditionnel qui vise à pallier certaines lacunes du TRI.

Techniquement, le MIRR est le taux de rendement auquel la valeur actuelle nette (VAN) des entrées terminales est égale à l'investissement (c'est-à-dire aux sorties), tandis que le TRI est le taux qui rend la VAN nulle.

Le TRI implique que tous les flux de trésorerie positifs sont réinvestis au taux de rendement propre au projet, tandis que le MIRR vous permet de spécifier un taux de réinvestissement différent pour les flux de trésorerie futurs. Pour plus d'informations, veuillez consulter la section MIRR vs. IRR.

Comment interpréter le taux de rendement MIRR ? Comme pour le TRI, plus il est élevé, mieux c'est :) Dans le cas où le taux de rendement interne modifié est le seul critère, la règle de décision est très simple : un projet peut être accepté si son MIRR est supérieur au coût du capital (hurdle rate) et rejeté si le taux est inférieur au coût du capital.

Fonction MIRR d'Excel

La fonction MIRR d'Excel calcule le taux de rendement interne modifié pour une série de flux de trésorerie qui se produisent à intervalles réguliers.

La syntaxe de la fonction MIRR est la suivante :

Où :

• Valeurs (obligatoire) - un tableau ou une plage de cellules qui contient les flux financiers.
• Taux_financier (obligatoire) - le taux d'intérêt qui est payé pour financer l'investissement. En d'autres termes, c'est le coût de l'emprunt en cas de flux de trésorerie négatifs. Doit être fourni sous forme de pourcentage ou d'un nombre décimal correspondant.
• Taux de réinvestissement (obligatoire) - le taux de rendement composé auquel les flux de trésorerie positifs sont réinvestis. Il est fourni sous forme de pourcentage ou de nombre décimal.

La fonction MIRR est disponible dans Excel pour Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 et Excel 2007.

5 choses à savoir sur le MIRR dans Excel

Avant de vous lancer dans le calcul du TRI modifié dans vos feuilles de calcul Excel, voici une liste de points utiles à retenir :

• Les valeurs doivent contenir au moins un positif (représentant le revenu) et un négatif (représentant les dépenses) ; sinon une erreur #DIV/0 ! se produit.
• La fonction MIRR d'Excel suppose que tous les flux de trésorerie se produisent à intervalles de temps réguliers et utilise l'ordre des valeurs pour déterminer l'ordre des flux de trésorerie. Veillez donc à saisir les valeurs dans le champ ordre chronologique .
• Il est implicitement sous-entendu que tous les flux de trésorerie se produisent à la la fin d'une période .
• Seulement valeurs numériques Le texte, les valeurs logiques et les cellules vides sont ignorés, mais les valeurs nulles sont traitées.
• Une approche courante consiste à utiliser le coût moyen pondéré du capital comme critère d'évaluation. taux de réinvestissement mais vous êtes libre de saisir toute taux de réinvestissement que vous jugez appropriés.

Comment calculer le MIRR dans Excel - exemple de formule

Le calcul du MIRR dans Excel est très simple : il suffit de placer les flux de trésorerie, le coût d'emprunt et le taux de réinvestissement dans les arguments correspondants.

À titre d'exemple, trouvons le TRI modifié pour une série de flux financiers en A2:A8, un taux de financement en D1 et un taux de réinvestissement en D2. La formule est aussi simple que celle-ci :

=MIRR(A2:A8,D1,D2)

Conseil : si le résultat est affiché sous la forme d'un nombre décimal, réglez l'option Pourcentage dans la cellule de formule.

Modèle Excel MIRR

Pour évaluer rapidement différents projets de taille inégale, créons un modèle MIRR. Voici comment procéder :

1. Pour les valeurs des flux financiers, établissez une fourchette dynamique définie sur la base de cette formule :

   =OFFSET(Feuille1!$A$2,0,0,COUNT(Feuille1!$A:$A),1)

   Où Feuille 1 est le nom de votre feuille de calcul et A2 est l'investissement initial (premier flux de trésorerie).

   Nommez la formule ci-dessus comme vous le souhaitez, par exemple Valeurs .

   Pour les étapes détaillées, veuillez consulter Comment créer une plage nommée dynamique dans Excel.

2. En option, nommez les cellules contenant les taux de financement et de réinvestissement. Pour nommer une cellule, vous pouvez utiliser l'une des méthodes décrites dans Comment définir un nom dans Excel. Veuillez noter que le fait de nommer ces cellules est facultatif, les références ordinaires fonctionneront également.
3. Fournissez les noms définis que vous avez créés à la formule MIRR.

Pour cet exemple, j'ai créé les noms suivants :

• Valeurs - la formule OFFSET décrite ci-dessus
• Taux_financier - cellule D1
• Taux de réinvestissement - cellule D2

Ainsi, notre formule MIRR prend cette forme :

=MIRR(Valeurs, Taux de financement, Taux de réinvestissement)

Et maintenant, vous pouvez taper n'importe quel nombre de valeurs dans la colonne A, en commençant par la cellule A2, et votre calculatrice MIRR avec une formule dynamique donnera immédiatement un résultat :

Notes :

• Pour que le modèle Excel MIRR fonctionne correctement, les valeurs doivent être saisies dans des cellules adjacentes sans espace.
• Si les cellules de taux de financement et de taux de réinvestissement sont vides, Excel suppose qu'elles sont égales à zéro.

MIRR vs. IRR : lequel est le meilleur ?

Bien que les fondements théoriques du MIRR soient encore contestés par les universitaires en finance, il est généralement considéré comme une alternative plus valable que l'IRR. Si vous n'êtes pas sûr de la méthode qui produit les résultats les plus précis, vous pouvez, à titre de compromis, calculer les deux, en gardant à l'esprit les limitations suivantes.

Limites du TRI

Bien que le TRI soit une mesure communément acceptée de l'attrait d'un investissement, il présente plusieurs problèmes inhérents, et le MIRR en résout deux :

1. taux de réinvestissement

La fonction IRR d'Excel part de l'hypothèse que les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis à un taux de rendement égal à l'IRR lui-même. Le problème est qu'en réalité, d'une part, le taux de réinvestissement tend à être inférieur au taux de financement et plus proche du coût du capital de l'entreprise et, d'autre part, le taux d'actualisation peut changer de manière substantielle au fil du temps.sur le potentiel du projet.

Le MIRR reflète plus précisément la rentabilité de l'investissement car il tient compte à la fois du taux de financement et du taux de réinvestissement et permet de modifier le taux de rendement anticipé d'une étape à l'autre dans un projet à long terme.

2. plusieurs solutions

En cas d'alternance de valeurs positives et négatives (c'est-à-dire si une série de flux de trésorerie change de signe plus d'une fois), le TRI peut donner plusieurs solutions pour le même projet, ce qui entraîne incertitude et confusion. Le MIRR est conçu pour trouver une seule valeur, éliminant le problème des TRI multiples.

Limites du MIRR

Certains experts financiers considèrent que le taux de rendement produit par le MIRR est moins fiable parce que les bénéfices d'un projet ne sont pas toujours entièrement réinvestis. Cependant, vous pouvez facilement compenser les investissements partiels en ajustant le taux de réinvestissement. Par exemple, si vous vous attendez à ce que les réinvestissements rapportent 6 %, mais que seule la moitié des flux de trésorerie est susceptible d'être réinvestie, utilisez le taux de rendement MIRR. taux de réinvestissement de 3 %.

La fonction MIRR ne fonctionne pas

Si votre formule MIRR Excel donne lieu à une erreur, il y a deux points principaux à vérifier :

1. #DIV/0 ! erreur Cela se produit si le valeurs l'argument ne contient pas au moins une valeur négative et une valeur positive.
2. #VALEUR ! erreur Cela se produit si le taux_financier ou taux de réinvestissement l'argument est non-numérique.

Voilà comment utiliser le MIRR dans Excel pour trouver le taux de rendement modifié. Pour vous entraîner, vous pouvez télécharger notre exemple de classeur pour calculer le MIRR dans Excel. Je vous remercie de votre lecture et j'espère vous voir sur notre blog la semaine prochaine !