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本教程解释了修正内部收益率的基本原理，它与内部收益率有什么不同，以及如何在Excel中计算MIRR。
多年来，金融专家和教科书已经警告过内部收益率的缺陷和不足，但许多高管仍然使用它来评估资本项目。 他们是喜欢生活在边缘，还是根本没有意识到MIRR的存在？ 尽管不完美，修正的内部收益率解决了IRR的两个主要问题，提供了一个更现实的所以，请认识一下Excel的MIRR函数，它是我们今天的明星嘉宾。
什么是MIRR？
ǞǞǞ 修改后的内部收益率 (顾名思义，MIRR是传统内部收益率的改进版，旨在克服IRR的一些缺陷。
从技术上讲，MIRR是指最终流入的净现值（NPV）等于投资（即流出）的回报率；而IRR是指使净现值为零的比率。
IRR意味着所有正的现金流都按项目本身的回报率进行再投资，而MIRR允许你为未来的现金流指定不同的再投资率。 更多信息，请参见MIRR与IRR。
你如何解释MIRR的回报率？ 与IRR一样，越大越好：）在修改后的内部回报率是唯一标准的情况下，决策规则非常简单：如果一个项目的MIRR大于资本成本（障碍率），就可以接受，如果该比率低于资本成本，就可以拒绝。
Excel的MIRR函数
Excel中的MIRR函数可以计算出一系列定期发生的现金流的修正内部收益率。
MIRR函数的语法如下。
MIRR(value, finance_rate, reinvest_rate)在哪里？
- 价值观 (必填) - 一个包含现金流的数组或单元格范围。
- 金融_利率 (要求) - 为投资融资而支付的利率。 换句话说，它是负现金流情况下的借贷成本。 应以百分比或相应的小数提供。
- 再投资率 (要求) - 正的现金流再投资的复利回报率。 它以百分比或小数提供。
MIRR函数在Excel for Office 365、Excel 2019、Excel 2016、Excel 2013、Excel 2010和Excel 2007中可用。
关于Excel中的MIRR，你应该知道的5件事
在你去计算Excel工作表中的修改后的内部收益率之前，这里有一个需要记住的有用的要点。
- 这些值必须至少包含一个 积极的 (代表收入)和一个 负面的 (代表支出）的数字；否则会发生#DIV/0！错误。
- Excel的MIRR函数假设所有的现金流都发生在 固定时间间隔 并使用数值的顺序来确定现金流的顺序。 因此，一定要在以下几个方面输入数值 按时间顺序排列 .
- 隐含的意思是，所有的现金流都发生在 期末 .
- 仅限 数值 文本、逻辑值和空单元格被忽略；但是，零值会被处理。
- 一个常见的方法是使用加权平均资本成本作为 再投资率 ，但你可以自由输入任何 再投资率 你认为合适的。
如何在Excel中计算MIRR--公式示例
在Excel中计算MIRR是非常简单的--你只需将现金流、借款成本和再投资率放入相应的参数中。
作为一个例子，让我们找出A2:A8的一系列现金流，D1的融资率和D2的再投资率的修正内部收益率。 公式就这么简单。
=mirr(a2:a8,d1,d2)
提示：如果结果显示为小数，请设置为 百分比 格式到公式单元格。
MIRR Excel模板
为了快速评估规模不等的不同项目，让我们创建一个MIRR模板。 方法如下。
- 对于现金流值，根据这个公式做一个动态定义的范围。
=OFFSET(Sheet1! $A$2,0,0,COUNT(Sheet1! $A:$A),1)在哪里？ 第1张 是你工作表的名称，A2是初始投资（第一个现金流）。
随意为上述公式命名，例如 价值观 .
详细步骤请见《如何在Excel中制作动态命名范围》。
See_also: 如何在Excel中用快捷键和其他方式插入行 - 可选择对包含融资和再投资率的单元格进行命名。 要对单元格进行命名，可以使用《如何在Excel中定义名称》中描述的任何方法。 请注意，对这些单元格的命名是可选的，普通的引用也可以使用。
- 向MIRR公式提供你创建的定义名称。
在这个例子中，我创建了以下名称。
- 价值观 - 上述的OFFSET公式
- 金融_利率 - 细胞D1
- 再投资率 - 细胞D2
因此，我们的MIRR公式采取这种形式。
=MIRR(Values, Finance_rate, Reinvest_rate)
而现在，你可以在A列中输入任何数量的数值，从A2单元格开始，你的带有动态公式的MIRR计算器将立即给出一个结果。
注意事项。
- 为了使Excel MIRR模板正常工作，数值必须在相邻的单元格中输入，不能有空隙。
- 如果融资率和再投资率单元格是空白的，Excel会认为它们等于零。
MIRR与IRR：哪个更好？
虽然金融学者对MIRR的理论基础仍有争议，但一般来说，它被认为是IRR的一个更有效的替代方法。 如果你不确定哪种方法能产生更准确的结果，作为一种折衷办法，你可以同时计算这两种方法，并牢记以下限制。
IRR限制
虽然内部收益率是一个普遍接受的衡量投资吸引力的标准，但它有几个固有的问题。 而MIRR解决了其中的两个问题。
1.再投资率
Excel的IRR函数是在假设中期现金流以等于IRR本身的回报率进行再投资的情况下工作的。 问题是，在现实生活中，首先，再投资率往往低于融资率，更接近公司的资本成本；其次，贴现率可能随着时间的推移而大幅变化。 因此，IRR往往给出一个过于乐观的结果对该项目潜力的看法。
MIRR更准确地反映了投资的盈利能力，因为它同时考虑了融资和再投资率，并允许你在一个长期项目中改变各阶段的预期收益率。
2.多种解决方案
在正负值交替出现的情况下（即如果一系列现金流的符号改变了不止一次），IRR可以为同一个项目提供多个解决方案，这导致了不确定性和混乱。 MIRR的设计是只找到一个值，消除了多个IRR的问题。
MIRR限制
一些金融专家认为MIRR产生的回报率不太可靠，因为一个项目的收益并不总是完全再投资。 然而，你可以通过调整再投资率来轻松弥补部分投资。 例如，如果你预计再投资的收益为6%，但只有一半的现金流可能会被再投资，则使用 再投资率 的3%。
MIRR功能不工作
如果你的Excel MIRR公式出现了错误，主要有两点需要检查。
- #DIV/0！错误 发生，如果 价值 参数不包含至少一个负值和一个正值。
- #VALUE！错误 发生，如果 财务比率 或 再投资率 参数为非数字。
这就是如何在Excel中使用MIRR来寻找修正收益率的方法。 为了便于练习，欢迎下载我们的样本工作簿《在Excel中计算MIRR》。 感谢你的阅读，希望下周在我们的博客上见到你!
