В урока се обясняват основите на модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост, по какво се различава от IRR и как да се изчисли MIRR в Excel.

В продължение на много години финансовите експерти и учебниците предупреждават за недостатъците и несъвършенствата на вътрешната норма на възвръщаемост, но много ръководители продължават да я използват за оценка на капиталовите проекти. Дали им харесва да живеят на ръба, или просто не знаят за съществуването на MIRR? Въпреки че не е съвършена, модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост решава два основни проблема с IRR и осигурява по-реалистичнаЗапознайте се с функцията MIRR на Excel, която е нашият звезден гост днес!

Какво е MIRR?

Сайтът модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR) е финансов показател за оценка на рентабилността на даден проект и за класиране на еднакви по размер инвестиции. Както подсказва името ѝ, MIRR е модифицирана версия на традиционната вътрешна норма на възвръщаемост, която има за цел да преодолее някои недостатъци на IRR.

Технически погледнато, MIRR е нормата на възвръщаемост, при която нетната настояща стойност (NPV) на крайните входящи потоци е равна на инвестицията (т.е. изходящия поток); докато IRR е нормата, която прави NPV нулева.

IRR предполага, че всички положителни парични потоци се реинвестират със собствената норма на възвръщаемост на проекта, докато MIRR ви позволява да посочите различна норма на реинвестиране за бъдещите парични потоци. За повече информация вижте MIRR vs. IRR.

Както и при вътрешната норма на възвръщаемост, колкото по-голяма, толкова по-добре :) В случаите, когато модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост е единственият критерий, правилото за вземане на решение е много просто: проектът може да бъде приет, ако неговата вътрешна норма на възвръщаемост е по-голяма от цената на капитала (прагова норма), и отхвърлен, ако нормата е по-ниска от цената на капитала.

Функция MIRR на Excel

Функцията MIRR в Excel изчислява модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост за поредица от парични потоци, които се случват на равни интервали.

Синтаксисът на функцията MIRR е следният:

Къде:

• Стойности (задължително) - масив или диапазон от клетки, който съдържа парични потоци.
• Finance_rate (задължително) - лихвеният процент, който се плаща за финансиране на инвестицията. С други думи, това е цената на заема в случай на отрицателни парични потоци. Трябва да се предостави като процент или съответно десетично число.
• Reinvest_rate (задължително) - съставната норма на възвръщаемост, при която се реинвестират положителните парични потоци. Предоставя се като процент или десетично число.

Функцията MIRR е налична в Excel за Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 и Excel 2007.

5 неща, които трябва да знаете за MIRR в Excel

Преди да започнете да изчислявате модифицираната вътрешна възвръщаемост на капитала в работните си листове в Excel, ето списък с полезни точки, които да запомните:

• Стойностите трябва да съдържат поне една положителен (представляваща доход) и един отрицателен (представляващ разход); в противен случай се появява грешка #DIV/0!.
• Функцията MIRR на Excel предполага, че всички парични потоци се случват на редовни интервали от време и използва реда на стойностите, за да определи реда на паричните потоци. Затова не забравяйте да въведете стойностите в хронологичен ред .
• Имплицитно се подразбира, че всички парични потоци се случват на край на период .
• Само цифрови стойности Текстът, логическите стойности и празните клетки се пренебрегват; нулевите стойности обаче се обработват.
• Обичайният подход е да се използва среднопретеглената цена на капитала като reinvest_rate , но можете да въвеждате всякакви процент на реинвестиране които смятате за подходящи.

Как да изчислим MIRR в Excel - пример за формула

Изчисляването на MIRR в Excel е много просто - просто поставяте паричните потоци, разходите по заема и процента на реинвестиране в съответните аргументи.

Като пример, нека намерим модифицираната вътрешна възвръщаемост на капитала за серия от парични потоци в A2:A8, финансов процент в D1 и процент на реинвестиране в D2:

=MIRR(A2:A8,D1,D2)

Съвет. Ако резултатът се показва като десетично число, задайте Процент формат в клетката с формула.

Шаблон на MIRR за Excel

За да направим бърза оценка на различни проекти с нееднакъв размер, нека създадем шаблон за MIRR. Ето как:

1. За стойностите на паричните потоци направете динамично определен диапазон въз основа на тази формула:

   =OFFSET(Sheet1!$A$2,0,0,COUNT(Sheet1!$A:$A),1)

   Къде: Лист1 е името на вашия работен лист, а А2 е първоначалната инвестиция (първият паричен поток).

   Наречете горната формула, както искате, например Стойности .

   За подробни стъпки вижте Как да създадем динамичен именуван диапазон в Excel.

2. По желание дайте имена на клетките, съдържащи ставките за финансиране и реинвестиране. За да дадете име на клетка, можете да използвате някой от методите, описани в Как да определим име в Excel. Моля, обърнете внимание, че даването на имена на тези клетки не е задължително, обикновените препратки също ще работят.
3. Подайте създадените дефинирани имена към формулата MIRR.

За този пример създадох следните имена:

• Стойности - формулата OFFSET, описана по-горе
• Finance_rate - клетка D1
• Reinvest_rate - клетка D2

Така нашата формула за MIRR придобива следната форма:

=MIRR(Стойности, Finance_rate, Reinvest_rate)

Сега можете да въведете произволен брой стойности в колона А, започвайки от клетка А2, и вашият калкулатор MIRR с динамична формула веднага ще даде резултат:

Бележки:

• За да работи правилно шаблонът на Excel MIRR, стойностите трябва да се въвеждат в съседни клетки без пропуски.
• Ако клетките за финансов процент и процент на реинвестиране са празни, Excel приема, че те са равни на нула.

MIRR срещу IRR: кое е по-добро?

Въпреки че теоретичната основа на MIRR все още се оспорва сред учените в областта на финансите, като цяло тя се счита за по-валидна алтернатива на IRR. Ако не сте сигурни кой метод дава по-точни резултати, като компромис можете да изчислите и двата, като имате предвид следните ограничения.

Ограничения на IRR

Въпреки че IRR е общоприета мярка за привлекателността на дадена инвестиция, тя има няколко присъщи проблема. А MIRR решава два от тях:

1. Степен на реинвестиране

Функцията IRR на Excel работи с предположението, че междинните парични потоци се реинвестират с норма на възвръщаемост, равна на самата IRR. Уловката е, че в реалния живот, първо, нормата на реинвестиране обикновено е по-ниска от финансовата норма и е по-близо до цената на капитала на дружеството и, второ, дисконтовата норма може да се промени значително с течение на времето. В резултат на това IRR често дава прекалено оптимистичнамнение за потенциала на проекта.

MIRR отразява по-точно рентабилността на инвестицията, тъй като взема предвид както нормата на финансиране, така и нормата на реинвестиране и позволява да се променя очакваната норма на възвръщаемост от етап на етап в дългосрочен проект.

2. Множество решения

В случай на редуване на положителни и отрицателни стойности (т.е. ако поредица от парични потоци променя знака си повече от веднъж), IRR може да даде множество решения за един и същ проект, което води до несигурност и объркване. MIRR е проектирана да намира само една стойност, като елиминира проблема с множеството IRR.

Ограничения на MIRR

Някои финансови експерти смятат, че нормата на възвръщаемост, получена чрез MIRR, не е толкова надеждна, тъй като приходите от проекта не винаги се реинвестират изцяло. Въпреки това можете лесно да компенсирате частичните инвестиции, като коригирате нормата на реинвестиране. Например, ако очаквате реинвестициите да донесат 6 %, но само половината от паричните потоци вероятно ще бъдат реинвестирани, използвайте reinvest_rate от 3%.

Функцията MIRR не работи

Ако формулата MIRR на Excel доведе до грешка, трябва да проверите две основни точки:

1. #DIV/0! грешка . Настъпва, ако стойности аргументът не съдържа поне една отрицателна и една положителна стойност.
2. #VALUE! грешка . Настъпва, ако finance_rate или reinvest_rate аргументът е нецифров.

Ето как да използвате MIRR в Excel, за да намерите модифицираната норма на възвръщаемост. За практическа работа можете да изтеглите нашата примерна работна книга за изчисляване на MIRR в Excel. Благодаря ви за четенето и се надявам да се видим в нашия блог следващата седмица!