Táboa de contidos
O titorial explica os conceptos básicos da taxa interna de retorno modificada, en que forma é diferente da TIR e como calcular o MIRR en Excel.
Durante moitos anos, as finanzas expertos e libros de texto advertiron sobre os defectos e deficiencias da taxa interna de retorno, pero moitos directivos seguen usándoa para avaliar proxectos de capital. Gústalles vivir ao límite ou simplemente non son conscientes da existencia de MIRR? Aínda que non é perfecta, a taxa interna de retorno modificada resolve dous problemas principais coa TIR e ofrece unha avaliación máis realista dun proxecto. Entón, coñece a función MIRR de Excel, que é o noso convidado estrela hoxe!
Que é MIRR?
A taxa interna de retorno modificada (MIRR) é unha métrica financeira para estimar a rendibilidade dun proxecto e clasificar investimentos de igual tamaño. Como o seu nome indica, o MIRR é unha versión modificada da taxa interna de retorno tradicional que ten como obxectivo superar algunhas deficiencias da TIR.
Tecnicamente, a MIRR é a taxa de retorno á que o valor actual neto (VAN) de as entradas terminais son iguais ao investimento (é dicir, saída); mentres que a TIR é a taxa que fai que o VPN sexa cero.
A TIR implica que todos os fluxos de caixa positivos se reinvisten na propia taxa de retorno do proxecto mentres que o MIRR permítelle especificar unha taxa de reinvestimento diferente para os fluxos de caixa futuros. Para obter máis información, consulte MIRR vs.TIR.
Como interpretas a taxa devolta por MIRR? Do mesmo xeito que con TIR, canto maior sexa mellor :) Na situación na que a taxa interna de retorno modificada é o único criterio, a regra de decisión é moi sinxela: pódese aceptar un proxecto se o seu MIRR é maior que o custo do capital (taxa obstáculo). e rexéitase se a taxa é inferior ao custo do capital.
Función MIRR de Excel
A función MIRR en Excel calcula a taxa interna de retorno modificada para unha serie de fluxos de caixa que se producen con regularidade. intervalos.
A sintaxe da función MIRR é a seguinte:
MIRR(valores, taxa_financiera, taxa_reinvestir)Onde:
- Valores (obrigatorio): unha matriz ou un intervalo de celas que contén fluxos de caixa.
- Taxa_financiera (obrigatorio): o tipo de xuro que se paga para financiar o investimento. Noutras palabras, é o custo do endebedamento en caso de fluxos de caixa negativos. Debe proporcionarse como porcentaxe ou número decimal correspondente.
- Taxa_de_reinvestir (obrigatorio): a taxa de rendemento composta á que se reinvisten os fluxos de caixa positivos. Ofrécese como porcentaxe ou número decimal.
A función MIRR está dispoñible en Excel para Office 365, Excel 2019, Excel 2016, Excel 2013, Excel 2010 e Excel 2007.
5 cousas que debes saber sobre MIRR en Excel
Antes de ir a calcular o IRR modificado nas túas follas de cálculo de Excel, aquí tes unha lista de útilespuntos a lembrar:
- Os valores deben conter polo menos un número positivo (que representa a renda) e un negativo (que representa o gasto); se non, un #DIV/0! ocorre un erro.
- A función MIRR de Excel asume que todos os fluxos de caixa ocorren en intervalos de tempo regulares e utiliza a orde dos valores para determinar a orde dos fluxos de caixa. Polo tanto, asegúrese de introducir os valores en orde cronolóxica .
- Está implícito implícito que todos os fluxos de caixa ocorren ao final dun período .
- Só se procesan valores numéricos . O texto, os valores lóxicos e as celas baleiras son ignorados; non obstante, trátanse valores cero.
- Un enfoque común é utilizar o custo medio ponderado do capital como taxa_de_reinversión , pero pode introducir calquera taxa de reinvestimento que consideres apropiado.
Como calcular o MIRR en Excel: exemplo de fórmula
Calcular o MIRR en Excel é moi sinxelo: só tes que poñer os fluxos de caixa, o custo do préstamo e a taxa de reinvestimento nos argumentos correspondentes.
Como exemplo, busquemos a TIR modificada para unha serie de fluxos de caixa en A2:A8, a taxa de financiamento en D1 e a taxa de reinvestimento en D2. A fórmula é tan sinxela como esta:
=MIRR(A2:A8,D1,D2)
Consello. Se o resultado se mostra como un número decimal, configure o formato Porcentaxe na cela da fórmula.
Modelo MIRR Excel
Para avaliar rapidamente diferentes proxectosde tamaño desigual, creemos un modelo MIRR. Vexa como:
- Para os valores de fluxo de caixa, faga un intervalo definido dinámico baseado nesta fórmula:
=OFFSET(Sheet1!$A$2,0,0,COUNT(Sheet1!$A:$A),1)Onde Folla1 é o nome de a túa folla de traballo e A2 é o investimento inicial (primeiro fluxo de caixa).
Nomea a fórmula anterior como queiras, digamos Valores .
Para ver os pasos detallados, consulta Como facer un rango de nomes dinámico en Excel.
- Opcional, nomea as celas que conteñen as taxas de financiamento e reinvestimento. Para nomear unha cela, pode usar calquera dos métodos descritos en Como definir un nome en Excel. Teña en conta que nomear estas celas é opcional, as referencias habituais tamén funcionarán.
- Introduce os nomes definidos que creaches á fórmula MIRR.
Para este exemplo, creei os seguintes nomes:
- Valores – a fórmula OFFSET descrita anteriormente
- Taxa_financiera – cela D1
- Reinvest_rate – cela D2
Entón, a nosa fórmula MIRR toma esta forma:
=MIRR(Values, Finance_rate, Reinvest_rate)
E agora pode escribir calquera número de valores en a columna A, que comeza na cela A2, e a súa calculadora MIRR cunha fórmula dinámica dará inmediatamente un resultado:
Notas:
- Para o Para que o modelo MIRR de Excel funcione correctamente, os valores deben introducirse nas celas adxacentes sen lagoas.
- Se as celas do tipo financeiro e do tipo de reinvestimento están en branco, Excel asume que son iguais a cero.
ESPELLOvs. TIR: cal é mellor?
Aínda que a base teórica do MIRR aínda está en disputa entre os académicos financeiros, en xeral considérase unha alternativa máis válida á TIR. Se non está seguro de que método produce resultados máis precisos, como compromiso pode calcular ambos, tendo en conta as seguintes limitacións.
Limitacións de TIR
Aínda que a TIR é unha medida comúnmente aceptada dun atractivo do investimento, ten varios problemas inherentes. E MIRR resolve dous deles:
1. Taxa de reinvestimento
A función TIR de Excel funciona baixo o suposto de que os fluxos de caixa intermedios se reinvisten á taxa de retorno igual á propia TIR. O problema é que na vida real, en primeiro lugar, unha taxa de reinvestimento adoita ser inferior á taxa financeira e máis próxima ao custo do capital da empresa e, en segundo lugar, a taxa de desconto pode cambiar substancialmente co paso do tempo. Como resultado, a IRR adoita dar unha visión demasiado optimista sobre o potencial do proxecto.
MIRR reflicte con máis precisión a rendibilidade do investimento porque considera tanto a taxa de financiamento como de reinvestimento e permítelle cambiar a taxa de retorno prevista. de etapa en etapa nun proxecto a longo prazo.
2. Solucións múltiples
En caso de alternar valores positivos e negativos (é dicir, se unha serie de fluxos de caixa cambia de signo máis dunha vez), o IRR pode dar varias solucións para o mesmo proxecto, o que leva aincerteza e confusión. MIRR está deseñado para atopar só un valor, eliminando o problema con múltiples IRR.
Limitacións de MIRR
Algúns expertos en finanzas consideran que a taxa de retorno producida por MIRR é menos fiable porque as ganancias dun proxecto non sempre son totalmente reinvertido. Non obstante, pode facilmente compensar os investimentos parciais axustando a taxa de reinvestimento. Por exemplo, se esperas que os reinvestimentos gañen un 6 %, pero é probable que só se reinvestin a metade dos fluxos de caixa, utiliza a taxa_reinvestir do 3 %.
A función MIRR non funciona
Se a túa fórmula MIRR de Excel produce un erro, hai dous puntos principais a comprobar:
- #DIV/0! erro . Prodúcese se o argumento valores non contén polo menos un valor negativo e outro positivo.
- #VALOR! erro . Prodúcese se o argumento tasa_financiera ou taxa_de_reinversión non é numérico.
É así como usar MIRR en Excel para atopar a taxa de retorno modificada. Para practicar, podes descargar o noso libro de exemplo para Calcular MIRR en Excel. Grazas por ler e espero verte no noso blog a vindeira semana!
